经营拐点隐现信托“躺着赚钱”难延续

每经记者 周雅珏 发自北京

当前，随着金融同业竞争加剧，以及自身经营拐点显现，信托公司如何寻找新的产品乃至新的运作机制已经迫在眉睫。

近日，信托业协会数据显示，一季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达到11.73万亿元，环比增速仅为7.52%。

记者注意到，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托产品平均年化综合信托报酬率为0.44%，同比下降近四成。

此外，从信托公司2013年年报来看，多家信托公司信托资产管理规模继续增长，但净利润增速却在逐步放缓。

某业内人士对 《每日经济新闻》记者表示：“信托行业已面临拐点，创新对于习惯了躺着赚钱的信托公司而言，不能仅仅只是一句口号。”

业内称经营拐点已现

据中国信托业协会最新发布的数据显示，一季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达到11.73万亿元，环比增速为7.52%。

值得注意的是，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托产品平均年化综合信托报酬率为0.44%，同比下降38.02%。这也是信托行业高速发展以来，信托报酬率单季度首次出现近四成的降幅。

近期，非上市信托公司陆续公布2013年年报，在已公布年报的信托公司中，《每日经济新闻》记者发现，多家信托公司信托资产管理规模继续增长，但净利润增速逐步放缓。

4月28日，平安信托发布的2013年年度报告显示，截至去年末，公司信托计划资产管理规模达到2903.2亿元，同比增长37%；全年实现净利润19.14亿元，同比增长25%。

虽然，平安信托总资产以及净资产继续保持行业第一，但净利润同比增幅仅25%，公司平均年化综合信托报酬率出现了下降。

实际上，结合近期密集公布的信托2013年年报来看，信托公司出现信托资产管理规模和净利润增速不协调的情况并非个别现象。

某业内资深人士对记者表示，“信托公司利润率下滑是行业比较普遍的现象，2013年随着券商资管以及基金子公司对资管市场的抢食，利润空间逐渐缩小，导致信托公司综合报酬率大幅下降。信托行业的经营拐点已经到来了，今年整个信托行业可能更加不景气。”

传统业务受困监管新规

传统业务给信托公司带来的信托报酬率大幅降低，同时监管政策在传统业务导向上也在逐渐收紧。

被业内认为将对未来信托行业产生深远影响的 “99号文”（即《关于信托公司风险监管的指导意见》），被业内普遍认为是“杨八条”（即银监会主席助理杨家才此前提出的完善信托业治理的八项机制）的细化与落实。

近年来，信托项目兑付风险事件频频发生，对于未来可能出现的信托兑付风险，监管层将防控风险放在首要位置。同时，“99号文”还明确叫停了信托非标理财资金池业务，并要求各家公司上报整改方案，对已开展非标资金池业务尽快清理。

对于项目风险的防控以及资金池业务的清理整顿，对信托公司的传统业务将会造成不小的冲击。

上述业内资深人士表示：“今年经济环境整体下行，预计下半年会有一些项目出现兑付危机，银监会此时发文，主要是督促各家信托公司防范风险，清理整顿既有业务，做好风险准备，避免出现大面积打破‘刚性兑付’的事件。”

一位北京的信托公司项目经理对《每日经济新闻》记者表示，“政策意在堵住风险，但同时也堵住了传统业务的增长之路，信托公司要想获得生存就必须闯出新的道路，开拓新业务，寻求新的盈利增长点。”

产品创新“新瓶装旧酒”？

近一年多来，信托行业创新转型的呼声日渐高涨，创新产品可谓是百花齐放。平安信托推出首款家族信托产品之后，类似的业务很快在业内推广。此后，土地流转信托也在各地开展地如火如荼。

然而，看似热闹的创新业务却并没有给信托公司带来太多改变，新的业务也并未给信托公司增加新的盈利增长点。

某中部地区信托公司研究部总监向 《每日经济新闻》记者表示：“目前，信托创新百花齐放只是表象，无论是家族信托，还是土地流转信托，交易结构和业务产品上的创新，对整个行业而言，并不是真正的创新。”

这位研究部总监同时表示：“目前，信托行业在产品交易结构方面的改变，很多是为了规避监管，新瓶装旧酒罢了，并没有带来新的盈利增长点。真正创新的产品应该是信托模式清晰、风险点和盈利点明确，而且在未来的市场中可大规模复制的。对信托行业而言，真正的创新则应该是制度层面的创新。这不仅需要顶层设计，监管部门的政策支持，行业协会的业务指导，更需要信托公司内部的制度建设，只有三方面共同协作配合，才能促成行业的创新与转型。”

一位大型信托公司研究部总监也认为，“当前，信托行业的所谓创新研究都太过于急功近利，都希望以最快的速度、最低的成本找到一个‘无敌法宝’，短期之内就能为公司带来稳定的收益，但这是不可能的。公司现有机制也很难满足业务的创新需求，信托公司应该首先改变公司内部机制，从机制上向创新研究进行倾斜，同时理顺与业务部门之间的关系，产品创新应该是以研究为本，而研究方向则要与公司自身的禀赋优势相匹配。”

值得注意的是，监管政策在收紧部分传统业务之门时，也开启了信托行业创新转型的一扇窗。

“99号文”提出信托行业改革的大方向，推动信托公司真正成为“受人之托、代人理财”具有核心竞争力的信托机构。同时，鼓励信托公司走差异化发展道路，将资产管理、投资银行、受托服务等多种业务有机结合。推动信托业务转型，改造信贷类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具。大力发展真正的股权投资，积极发展资产管理等收费型业务，鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值。

上述大型信托公司研究部总监直言：“信托行业如今已经面临拐点，创新对于缺乏研究基础，习惯了躺着赚钱的信托公司而言，不能仅仅只是一句口号，各家信托公司应该高度重视，从自身内部的机制改变开始。只有这样，信托行业才会迎来一场前所未有的改革。”