搜于特一季净利大幅下滑 转型快时尚遇难题

每经记者  贺文婷  发自广州

4月22日，搜于特（002503.SZ）发布的业绩报告显示，公司一季度实现营收2.8亿元，同比降33.97%，归属于上市公司股东的净利润3569万元，同比下降43%，预计上半年净利润变动幅度为-50%~-20%。

搜于特称，业绩下滑是由于当前国内服装消费市场持续低迷，终端销售压力大；报告期国内大部分地区气候异常，进一步影响终端销售业绩的提升。另一方面，搜于特从去年开始探索的“快时尚”模式处于探索期，尚不成熟，加上市场低迷和气候异常，造成加盟商当季补订单较少，暗示公司在转型快时尚品牌之路上并不顺利。

营收净利双下滑

从去年第四季度开始，搜于特就已经出现营收净利双下滑的趋势。当期搜于特实现营业收入4.2亿元，同比下降15.3%；实现营业利润0.87亿元，同比下降33.2%；实现净利润0.7亿元，同比下降28%。今年第一季度的下滑则在加速。当期公司营收和净利润分别同比下滑达33.97%和43%。

反观此前几年，搜于特都实现了较高增长。2010年至2012年，搜于特分别实现营收6.33亿元、11亿元、16亿元，同比增长率分别为67.09%、73.75%和46.64%；分别实现净利润9080万元、1.73亿元、2.73亿元，同比增长率分别为67.96%、90.73%、57.54%。但到2013年，搜于特仅仅实现了微增长。当期公司实现营业收入17.4亿元，同比增长7.8%，实现净利润2.7亿元，同比仅微增0.5%。

中金公司分析师郭睿指出，搜于特渠道主要分布在低层级市场，过去两年受国际化和互联网化冲击较小，但随着一线品牌渠道下沉的推进、自身渠道扩张的放缓以及终端消费疲软，收入增速自去年下半年开始逐季放缓至大幅下滑。

与此同时，收入增速放缓却未能有效摊薄费用。数据显示，2013年和2014第一季度期间费用率分别同比提升3%和7.7%至15.3%和21.9%，拖累净利润增长。

值得注意的是，多位分析师对记者表示，2014年搜于特业绩恐难有改善。银河证券分析师马莉指出，今年公司继续进行内部变革，探索“快时尚”模式，以及渠道整改，预计收入下滑趋势仍将延续。

转型快时尚遇难题

在年报中，搜于特提到，去年以来，公司开始探索“快时尚”模式，实行一年四季订货与当季订货相结合的方式，由于该模式处于探索期，尚不成熟，加上市场低迷和气候异常，造成加盟商当季补订单较少。

对此，中商情报网产业研究院行业研究员许均松对记者表示，国内时尚企业在文化、设计能力和对市场的把握都存在着短板，这导致中国时尚产业“大而不强”，只重产品不重品牌，仅有数量欠缺质量；而很多快时尚品牌做不大的原因是消费群体成长后，品牌没有与消费群同步快速成长起来，导致被消费者抛弃。

而对于四季订货会这种模式，虽然有助于缩小市场需求与企业预判之间的差距，但许均松表示，它将极大地考验服装品牌的供应链支撑以及快速的市场反应速度以应对可能造成的货品高流转问题。

但搜于特在这一点上显然还不够成熟。鞠兴海指出，搜于特因终端销售疲软致补单量较小、线上商城备货增加、及供应链效率提高后新品进仓和订货提前带来原料备货时间均提前约一个季度，使得2013年和14Q1存货周转天数显著上升，分别较上年同期增加27.4和163天至156和303天。

许均松告诉记者，国内很多品牌前期创新投入不够，没有建立完整的产业链，同时为了寻求扩张，本土服装品牌多走代理加盟模式，偏向粗放型成长，在价格上不占优势，也无法避免库存问题，而“快时尚”品牌均为直营，在整个渠道上有很强的掌控力，能很好地控制价格以及清理存货，从而达到以批发价格做零售的效果。

许均松认为，快时尚品牌的杀手锏是货品更新快，紧随潮流，因此本土品牌在经营策略上借鉴快时尚模式，不仅要解决时效问题，更需要结构性的变化。