县域农商行存准率下调2个百分点

昨日中午，《国务院办公厅关于金融服务“三农”发展的若干意见》正式发布。《意见》提出，对符合“三农”金融服务要求的县域农村商业银行和农村合作银行，适当降低存款准备金率。昨日下午，央行在其网站宣布了将从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

此举一方面向市场表明，本次下调部分机构的存款准备金率，确非代表货币政策转向，而是定向支持“三农”。另一方面也有望平抑市场对于货币政策是否应该微调的争议。

与存款准备金率政策同样重量级的，还有对涉农贷款占比高的县域银行业法人机构实行弹性存贷比的规定。此外，拓展农业保险的深度和广度、稳步培育发展农村资本市场也被列入《意见》之中。

业内人士指出，《意见》综合运用财税、货币、监管等各类政策工具，加大支持力度，更好地发挥了政策合力。并且，明确银行、保险、证券等各类机构的作用，极大丰富农村金融服务的形式。

并不代表货币政策转向

此次调整后，县域农商行、农合行分别执行16%和14%的准备金率，其中一定比例存款投放当地考核达标的县域农商行、农合行分别执行15%和13%的准备金率。可以说，这一举措可以有针对性地增强县域金融机构的财务实力，加大涉农资金的投放。

此前市场一直存在讨论之声，即在经济增速下滑的当下，货币政策是否应该略微放松，存准率是否应该及时下调？在这一敏感时期央行选择结构性、定向地下调存准率不由引发市场的猜测。

在兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委看来，目前制约农村信贷投放的，并非流动性，而是满足风控要求的对象、合意贷限度、资本充足率等。因此这一政策有助于整体上进一步强化稳增长下的政策宽松预期，从“三农”入手，但预计更大的宽松效果在农村之外。

但是央行新闻发言人22日明确指出，此次对相关县域农村金融机构下调准备金率不意味稳健货币政策取向的改变，在稳健货币政策取向下，不会影响银行体系总体流动性，也符合稳定总量、盘活存量、优化结构的原则。

对于下一阶段的货币政策，央行称，将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，并在此基础上进一步创新运用好货币政策工具，改善和优化融资结构和信贷结构，促进经济结构调整。

定向降准助力涉农资金投放

上周召开的国务院常务会议确定金融服务“三农”发展的措施，提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，央行此次定向下调存准率正是落实国务院常务会议精神的重要举措。

实则，一直以来央行都在运用差异化存款准备金政策加强金融对“三农”发展的支持。2003年以来央行对农村金融机构执行较低的准备金率，2010年出台了鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的政策，对设在县域且一定比例存款投放当地的农村法人金融机构，在执行较低准备金率的基础上，再降低准备金率1个百分点。

此次之所以选择县域农村商业银行和合作银行，央行新闻发言人指出，是因为与设立在城市的农村商业银行和农村合作银行相比，法人在县域的农村商业银行和农村合作银行涉农贷款比例较高，支农力度更大。

对这些县域农村金融机构的准备金率进行结构性调整，有利于有针对性地增强其财务实力，提高其支持“三农”发展的能力，起到引导信贷资源更多流向“三农”和县域的正向激励作用，增强金融服务实体经济的能力，支持国民经济重点领域和薄弱环节。