小长假来临券商机构3日潜力股推荐

奥瑞金(002701)：业绩持续高成长确定性强

奥瑞金公告2013年实现营收45.7亿元，同比增长30.2%，实现净利润6.14亿元，每股收益2.0元，同比增长51.5%，完全符合我们预期。公司拟每10股派发现金红利10元(含税)，同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。

此外，奥瑞金预告2014年一季度，业绩同比增长30%-50%。

红牛主供应商地位稳固，业绩持续高成长。依靠核心客户红牛的快速成长，以及新客户的积极开拓，公司实现了收入、利润持续高成长，09-13年收入CAGR36.9%，利润CAGR50.2%。公司供应红牛超过90%的罐子，双方互荣共生。

毛利率稳步提升，费用率控制有效。高毛利率的红牛罐收入占比提升(从12年的68.6%提升至13年的72.2%)，驱动公司毛利率同比增加3.9个百分点至29.4%；公司的期间费用率依然控制在11.3%的合理水平。

投资项目进展顺利，持续成长动力强。13年公司北京4.8亿只三片饮料罐项目、广东肇庆7亿只二片罐项目、江苏宜兴三片饮料罐一期均已投产，同时山东龙口39亿片易拉盖项目亦有望14年3月底投产，新基地投产有望驱动业绩持续增长。

发展趋势

未来业绩持续高成长确定性强：①核心客户红牛增长强劲(其品牌、渠道、品质优势突出，预计未来3年复合增速25%左右)，奠定公司业绩增长基石；②新基地产能释放，驱动公司占加多宝罐市场份额显著提升；③积极开拓啤酒等新客户，加大二片罐产能布局(啤酒罐化率提升带来巨大市场空间)，培育新利润成长极。

我们预计公司2014年一季度业绩增长40%左右。

公司技术优势明显，覆膜铁研发突破助力成长提速。公司在覆膜铁顶底盖、浅冲两片罐等产品上已取得阶段性成功，空间广阔。

盈利预测调整

维持盈利预测不变。预计公司2014-2015年EPS分别为2.62元、3.36元，同比分别增长31.1%、28.1%，14-15年业绩CAGR29.6%。

估值与建议

持续推荐。考虑公司业绩高成长的确定性，以及可能的新客户开拓、并购整合有望带来发展新契机，目前PE16.9倍，价值低估(相对未来2年业绩CAGR29.6%有提升空间)，目标价66元(对应14年25倍PE)，重申“推荐”。中金公司