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邦讯技术(300312)：收购凌拓科技积极切入可穿戴市场

公司发布公告以发行股份及支付现金方式购买凌拓科技100%股权，该股权作价不超过2.4亿元，其中股份发行不超过1225万股，现金支付不超过6500万元。凌拓科技承诺2014-2016年整体净利润和新业务净利润分别不低于2500万、4000万和5500万，收购动态PE仅为9.6倍，价格比较便宜。

可穿戴设备市场增长快，凌拓科技业绩确定性高

随着全球可穿戴设备市场的逐渐兴起，中国可穿戴设备市场也将迎来高速增长。艾媒咨询数据显示，2012年中国可穿戴设备市场各种设备出货量达到230万部，市场规模达到6.1亿元，预计到2015年中国市场可穿戴设备市场出货量将超过4000万部，市场规模将超过100亿元。

凌拓科技目前主要业务是可穿戴产品与智能物联网产品研发、生产、销售，产品包括三大类，分别是跟踪类产品如宠物狗跟踪器、行李跟踪器、摩托车电动车跟踪器等，可穿戴产品如智能手表、儿童手环、智能鞋传感器等，移动医疗产品如多功能健康检测仪、云端体温计等。

凌拓科技可穿戴设备主要客户包括日本NEC、俄罗斯QUMO、奇虎360以及特步等，可见公司产品获得重要客户的认可。仅根据目前订单和框架协议来看，2014-2016年需要交付的合同金额分别为12763万元、17353万元、17968万元，未来业绩增长确定性非常高。

看好公司战略方向

公司战略转型也逐步形成，向物联网和移动互联网进军，发展智能家居、可穿戴设备，以及手机游戏等新业务。公司将构建三大事业群，即以传统业务为基础的技术事业群，以智能家居、可穿戴设备、移动互联网游戏以及电子商务为基础的网络事业群，后续将以上述两大业务事业群为基础配合建立云平台的服务事业群，我们看好公司战略转型方向。

“买入”评级，目标价22元

综上所述，公司主营网优业务逐渐向好，正处于订单爆发的前夜，另积极切入物联网，移动互联网、可穿戴市场领域，我们预计2014-2015年备考EPS分别为0.61元和0.82元，维持“买入”评级，目标价22元。光大证券