高负债又遇巨亏 秦岭水泥欲借“再生资源”再生

每经记者 张静 实习记者 毕华章 发自西安

3月24日晚间，秦岭水泥（600217，前收盘价4.84元）发布的2013年年报显示，公司在2013年度实现营业收入7.97亿元，同比微增4.92%。实现归属于上市公司股东的净利润为-1.17亿元，同比大幅下降1151.86%。此外，《每日经济新闻》记者注意到，公司连续3年均超90%的资产负债率，使得公司距离资不抵债的深渊仅一步之遥。

而秦岭水泥近日公告的资产重组进展表明，本次重组方或为中国再生资源开发有限公司 （以下简称中国再生），这意味着如果重组成功，公司今后或将涉足再生资源领域，但这一业务能否挽救秦岭水泥仍是未知数。

2013年净利润陡然下滑1150%/

作为陕西省水泥行业历史最悠久的企业，秦岭水泥是所处区域生产能力最大的单体企业之一。在过去的一年中，秦岭水泥产销量均创出历史新高，全年生产水泥348万吨，同比增长22.11%；销售水泥346万吨，同比增长23.13%。

不过，在产销均创新高的同时，2013年公司反而大幅亏损。《每日经济新闻》记者注意到，2013年秦岭水泥实现营业收入7.97亿元，同比微增4.92%；实现归属于上市公司股东的净利润由2012年的0.11亿元陡然变为亏损1.17亿元，同比大幅下降1151.86%。

秦岭水泥分析称，2013年公司所在区域市场竞争激烈，水泥售价低位运行，公司单位产品的平均售价同比下降。但在售价下降的同时，单位产品成本的降幅却低于单位产品平均售价的降幅。正是由于受到以上因素的影响，尽管2013年公司营业收入同比增加，但年度经营却仍然呈现出亏损状态。

针对上述相关事宜，《每日经济新闻》记者致电秦岭水泥证券事务代表樊吉社，一位工作人员称樊吉社目前出差在外，过几天回到公司方能答复。

最近3年负债率均在90%以上/

秦岭水泥面临的压力不止在经营方面。

《每日经济新闻》记者发现，截至2013年12月31日，秦岭水泥总资产为22.32亿元，较上年同期微增0.02亿元。总负债为21.95亿元，较上年同期增加0.84亿元。公司资产负债率高达98.32%，同比增加3.65个百分点。

值得注意的是，秦岭水泥资产负债率高位运行的状况并非首次出现。2011年至2013年最近3年，公司的资产负债率均在90%以上，并逐年走高，分别为93.99%，94.68%，98.32%。

与此同时，公司经营的相关费用却在快速上升。

2013年年报显示，报告期内公司各项费用增加8065.43万元，同比增长45.39%。其中，由于去年主要工程项目完工，在建工程利息资本化金额减少，以及借款本金增加、相应利息费用增加，使得公司财务费用同比增加4689.35万元，增幅高达90.69%，占公司各项费用的六成左右。另外，由于职工薪酬增加、折旧费增加及无形资产摊销增加，导致管理费用也同比增长30.99%。

2009年，由于经营陷入困境，秦岭水泥曾被法院宣布破产重整。当年8月份，冀东水泥（000401，收盘价9.60元）入主成为秦岭水泥大股东。

但5年后的今天，目前因计划重组而停牌3个月时间的秦岭水泥再次走到了十字路口。

或将转向资源再生业务/

自2013年12月9日起，秦岭水泥就因控股股东筹划与公司相关的重大事项而停牌。

3月17日，已经停牌3个月时间的秦岭水泥再次发布延期复牌公告，称本次重大资产重组拟向重组方中国再生等交易对方发行股份，购买其持有的废弃电器电子产品回收处理行业的相关资产。同时，控股股东冀东水泥以承债方式收购本公司现有全部资产。

据中国再生官网介绍，该公司为中华全国供销合作总社社属企业，是我国最大的专业性再生资源回收利用企业和行业领军企业。公司以废钢铁、废纸、废塑料、废有色等品种的回收加工利用为主营业务，初步形成了辐射全国，集回收、分拣、加工和成品销售于一体的网络体系。

秦岭水泥公告称，如本次重大资产重组交易成功，中国再生将成为公司第一大股东，中国供销集团有限公司将成为本公司的实际控制人。这意味着秦岭水泥今后的主营业务或许将转向再生资源领域。

事实上，随着我国产业结构调整的深入，企业对资源的利用效率势必进一步提高，资源再生领域也蕴含巨大商机。《每日经济新闻》记者注意到，资本市场上，涉及资源再生业务的贵研铂业、格林美、骆驼股份、桑德环境等个股股价均有过不俗表现。

一位不愿具名的水泥行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，秦岭水泥此次进行资产重组的直接原因在于业绩亏损严重。其次，由于大股东为冀东水泥，这或许也是冀东水泥为了避免同业竞争而为之。此外，进行重组也是大股东对现有资源的充分利用，秦岭水泥的壳资源也是其中之一。