A股上周暴涨暴跌背后：基金尝试风格切换

每经记者 宋双

上周A股市场在2000点附近震荡，尤以3月19日基金重仓股的普跌令市场关注，引发公募基金“砸盘”说。《每日经济新闻》记者了解到，当日的“砸盘”既是基金面对赎回压力的被动抛售，也是对于中小板、创业板估值过高个股的主动减持，“双管齐下”引发重仓股普跌。

龙虎榜交易席位也显示出机构在卖出中小盘个股的同时，也在悄然买入主板蓝筹股，正在进行风格转换。上周五（3月21日）出台的优先股试点管理办法，也为蓝筹行情助添了一把火。

跌：重仓股遭机构出货

尽管3月19日上证指数微跌0.17%，但基金重仓股呈暴跌之势。莱宝高科、海康威视、碧水源均因大跌登上龙虎榜，而机构几乎霸占前五大卖出席位。

没有上榜的歌尔声学、华策影视、蓝色光标、亿纬锂能等当日跌幅也超过5%。毫无疑问，这些都是公募基金钟爱的中小板、创业板重仓股，此番暴跌，再加上龙虎榜交易席位，矛头直指基金“砸盘”。

那么，公募基金为何选择此时“砸盘”？

记者了解到，公募基金“砸盘”原因有二，一是受到机构赎回压力的被动抛售，二是对于中小板、创业板中估值过高个股的主动减持。

上海一家中型基金公司的基金经理向《每日经济新闻》记者表示，“近期确实受到机构的赎回压力，有些压力还比较大，因此不得不抛售股票应对。但根本上是这些资金对于A股市场前景、乃至于经济前景的态度趋于谨慎。”

华东一家大型基金公司的基金经理向记者表示，“就上周的情况看，应该说有一部分资金已经开始尝试大小盘风格切换。毕竟中小盘估值已经过高，足够引起警觉了。”

从净值表现上看，3月19日跌幅居前的主动管理型股票、偏股型基金是万家精选、万家行业优选、国联安优势和信诚精粹成长，这些基金中的单日净值跌幅均超过3%。而富国医疗保健行业、申万菱信消费增长、泰信现代服务业、泰达宏利中小盘、工银瑞信新兴主题策略、中邮战略新兴产业、光大保德信均衡精选等基金中不乏前期重仓中小板、创业板个股者，但在重仓股普跌之下净值不跌反涨，或已调整配置所致。

3月20日，上证指数跌破2000点大关，深成指更是创下五年新低。基金重仓股继续下跌，且龙虎榜数据显示，广联达、星网锐捷等前五大卖出席位均以机构为主。

博时宏观策略部总经理魏凤春指出，从2月中以来，创业板的调整最多在10%左右，大量热点主题回调剧烈，在趋势上存在一些瑕疵；其次，新热点的“供给”比较紧张，智能城市、新能源汽车、触网题材等仍然是主角，与中小盘股票相关联的主题最近一个月明显偏少，包括手机游戏在内的老热点已经无法用讲故事来支撑热情，只能靠业绩来说话。

涨：低估值蓝筹吸引机构买入

3月21日，A股一片“大象起舞”，蓝筹股暴涨，带领上证指数反弹2.72%至2047.62点，深成指反弹3.48%至7241.57点。龙虎榜交易席位也揭露了公募基金转投蓝筹的蛛丝马迹。

记者注意到，3月21日当天中小板、创业板中个股开元仪器、迪森股份、广联达、信邦制药、三泰电子、荣盛发展、沧州明珠被机构继续出货，而冀中能源、泰禾集团、大龙地产却被机构净买入。冀中能源第三大、第五大买入席位均为机构，合计买入2527.49万元；泰禾集团合计净买入421.93万元；大龙地产第一大买入即是机构席位，机构净买入1137.71万元。

实际上，在抛售中小板、创业板个股的同时，3月19日、3月20日机构也频频现身主板个股前五大买入席位。如3月19日的冀东水泥、河北宣工，3月20日的阳光城、华胜天成、东方通信和唐山港。

3月21日证监会正式发布优先股试点管理办法，成为当日蓝筹股暴涨的主要解读之一。

不过，上述华东一家大型基金公司基金经理向《每日经济新闻》记者表示，“虽然优先股影响深远，尤其是对于银行这样的上市公司影响特别大，但有关优先股的消息已有一段时间，此次正式出台并没有新的内容，因此不一定与3月21日的反弹有直接关系。应该注意到，目前蓝筹股的估值非常低，上周跌破2000点已有利空出尽的意味，再加上部分机构有意转换风格。”

不过，也有一些基金经理肯定了优先股对于蓝筹股的刺激作用。华南一家中型基金公司的基金经理向记者表示，“优先股对于3月21日蓝筹行情的拉升有一些实质的刺激，但长期来看很难说是一个利好，必须考虑到其对于普通股的影响。”

据了解，优先股推出后，公募基金会成投资主力之一。针对投资者反映的个人合格投资者门槛过高的问题，证监会新闻发言人张晓军表示，对于非公开发行的优先股门槛保持不变，而对于合格范围外的中小投资者可通过投资基金产品、银行理财产品等方式间接投资优先股。