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    配售比例面临下降 打新基金好日子或到头

    2014-03-24 01:13

    每经编辑 每经记者 李娜    

    每经记者 李娜

    在一些基金人士看来,新股政策出台后,打新是个保质保价的活。

    近期,多家基金公司迅速出击,推出以打新为主的混合型基金,业内称之为 “第二代打新基金”。然而,上周五(3月21日)证监会完善新股发行政策则给这类基金泼了一盆冷水。

    一些基金公司的人士对《每日经济新闻》记者表示,他们对新政策较为失望。

    新政致机构配售比例降低/

    新股上市,立刻遭遇爆炒,在二级市场接连涨停,股价翻倍者不在少数。而去年启动的新一轮新股发行改革后,公募基金在获配比例方面具有明显优势。

    “现在,银行对打新基金很热衷,基金公司与银行进行新产品沟通时,银行会问产品是否打新?如果不打,银行立刻就没什么兴趣了。”上海一家基金公司的渠道销售人士向记者谈及销售现状时表示。

    近期,各家基金公司推出的打新基金几乎都是提前结束募集。最近成立的招商丰盛稳定增长基金,只用了一天半,就达到了15亿元的募集上限,认购户数达到3949户,人均认购份额为37.81万份。

    稍早前成立的华商创新成长发起式基金,以13亿元的成绩宣告首募完毕,户均认购份额为12.3万份。

    此前发行的诺安优势行业,则提前一周结束募集,募集资金16.85亿元,并出现了末日按比例配售现象,配售比例为24.15%。据了解,银行渠道的散户成为其购买主力,而直销比例份额不到20%。

    上轮成为打新高手——国联安基金,也推出一只国联安新精选,募集金额达到21.13亿元,户均认购份额26.6万份。据了解,该产品散户的认购比例占到了六到七成。

    与此同时,多家拥有打新为主要产品的基金公司都承认,目前市场对打新产品有很大需求,特别是由于产品发行周期短,很多散户由于资金未到位,尚未买到此类产品。

    然而,上周证监会对IPO增设了一档回拨机制比例政策,若网上投资者的有效认购倍数超过150倍,要求网下保留的数量不超过此次公开发行量的10%,其余全部回拨到网上。

    “这样的政策,对参与网下配售的机构有很大影响,基金获配的份额将大幅减少,”上海一家基金的经理如此告诉 《每日经济新闻》记者。

    一家基金公司的研究总监感叹,“如果按照最新政策,基金打新配售比例将会大幅下降,打新收益率缩水已注定。那些先前成立的打新基金,封闭期结束后很可能会遭遇大额赎回。原因很简单,新政出来散户可以自己玩了。”

    某华南基金公司的一位基金经理也表示,“好日子到头了,一两个月封闭期后,打新基金还不知会被赎回成什么样!”

    据悉,有些准备推出打新基金的基金公司,目前已有了暂停此产品的想法。

    打新收益率下降难避免/

    好买基金的统计显示,在上一轮新股网下申购中,总计有198只公募基金累计打中新股362次,累计获配金额约52.45亿元。截至3月21日,48只新股上市以来的平均涨幅仍超过100%,以此计算,若持股到现在,打新基金的总收益超过50亿元。

    从公募基金参与打新的收益来看,晨星研究的统计显示,2006~2012年,机构投资者参与网下新股申购平均中签率为6.21%,比网上申购中签率高出4倍多;历年网下申购新股平均回报率为1.32%,是网上申购的5倍多。从今年首批打新的数据来看,网下申购新股平均中签率为15.40%,平均回报率为6.13%,较以往大幅度提升。

    由于此前证监会规定,网上有效认购倍数在100倍以上的,回拨比例为40%,这样网下投资者可以配售60%。与此同时,由于向公募和社保基金倾斜,其获配比例不得少于40%,这样即使投资者再踊跃认购,上述两机构总计至少也能拿到24%的新股。

    意外的是,上周五颁布的IPO新规则规定,有效认购倍数在150倍以上的,回拨比例不少于90%,那么公募基金和社保基金的保底筹码迅速降至4%。

    “虽然这只是极端情况,但配售比例迅速下降,基金打新的收益率自然也会缩水,贡献度肯定大幅下降。”前述华南基金公司的基金经理进一步表示。

    由于上周五证监会规定网下投资者至少拥有市值不少于1000万元的非限售股,无疑对打新基金宣传的“几乎全部资产打新”是种约束,也增加了基金投资收益的风险。

    “新股发行新规则出台后,加大了打新的难度。同时,未来新股的发行节奏、发行力度等还不清楚,打新收益率将很难预测。”一位基金公司负责企业年金的人士向 《每日经济新闻》记者表示。

    定增或成为救命稻草/

    尽管近期发行成立的混合型基金,不会在招募说明书是明确宣传打新会获取稳定收益。实际上,自今年首轮新股发行过后,不少基金公司,尤其是中型基金公司厉兵秣马加强新股研究。

    据《每日经济新闻》记者了解,面临打新收益大幅下降的可能性,不少基金公司将目光瞄向了定向增发。

    “我们的新产品计划以打新为主,无新股时主要投资债券和回购,从而获得稳定收益。现在市场发生变化,我们可能会加大对定向增发的配置。”一家已发行打新产品的基金公司投研人士表示。

    据了解,招商丰盛稳定增长基金就将投资标的锁定在新股申购、定向增发和高信用等级、短久期债券三大方向上,以谋求绝对收益。

    事实上,除打新外,定向增发也一直是基金淘金的热点地带。公募基金以及专户产品参与定增力度也在不断加强,尤其在2013年,上市公司进入定向增发的集中爆发后,投资于定向增发的相关产品获益颇

    丰。安信证券的统计显示,2013年以来的定向增发平均套利空间从之前的10.68%上升到19.59%。

    与此同时,有基金公司研究人士透露,“过去一年其公司参与了6只股票定增,截至今年3月7日,平均收益率超过25%。”

    “通过投资债券不仅能获取收益,还可通过质押回购资金用于新股申购和定向增发。”该研究人士进一步表示。

    不过,根据不少已成立的混合型基金业绩基准来看,投资标的主要是某个债券或者股票指数,例如上证国债指数或者沪深300指数。此外,也有混合型基金将业绩比较基准定在了一年期定存利率(税后)加上某个固定比例。

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