一骑绝尘：沪市最高收益ETF解析

ETF作为投资工具，赚钱效应自然是很重要的，当我们盘点2013年上交所ETF的收益情况时，国泰纳斯达克100ETF（以下简称纳指ETF，代码513100）很自然地进入了我们的视野。自2013年5月15日上市到年底，这只ETF在半年多的时间里累计涨幅已经达到17.8%，成为2013年上交所ETF市场中收益最高的产品。那么，这是一只什么样的ETF，它高收益的背后存在哪些原因呢？本文将加以解析。

纳指ETF是一只投资于美国市场的跨境ETF。其跟踪标的纳斯达克100指数是由美国纳斯达克市场上市值最大的100只非金融类上市公司组成，涵盖高科技、生物技术、新能源等许多具有创新增长潜力的公司，其核心成份股包括苹果电脑、微软、谷歌、英特尔、特斯拉这些大家耳熟能详的公司，“高科技、创新”是这些企业的共同特征。

首先，纳指ETF的高收益得益于美国市场自身的良好机制。美国股市经过上百年的发展，其表现与经济走势、公司盈利高度相关，宏观经济的增长与公司盈利能力的提高能切实反映到股价上。美国市场良好机制还表现为市场监管完善、公司财务状况透明、资本市场定价效率很高。这些因素造就美股长期向上、“牛长熊短”的特点。以纳斯达克100指数为例，截至2013年底已经持续上涨五年，过去十年中也仅有一年是下跌的。

其次，高科技行业历来是美国的核心竞争力，而纳斯达克100指数的表现也非常抢眼。美国浓厚的创新文化，顶尖科技人才的汇集、以及资本市场的有力扶持，让美国成为高科技行业公认的领头羊。美国市场上科技行业市值占比近1/3，全球市值最大的四家公司中（苹果电脑、谷歌、美孚、微软）有三家是美国科技公司，还有大量像特斯拉这样的创新性企业，在各自领域发挥着革命性的引领作用。

最后，近年来美国宏观经济环境也是全球主要经济体中最为良好的，从基本面的角度为纳斯达克100指数的表现提供了坚实的基础。金融危机以来，美国经济率先走出低谷，稳健复苏。进入2013年后复苏逐渐提速，就业情况不断改善，公司盈利持续走强，与新兴市场的减速和欧洲的缓慢复苏形成了鲜明的对比。根据专家分析，美国经济仍然处于经济周期的上升阶段，公司盈利已经连续数季度超出市场预期，而纳斯达克100指数动态市盈率还不到20倍，低于历史平均水平。

展望2014年，A股市场仍存在着较大的风险和不确定性，而境外发达市场尤其是美国的基本面相比之下更为稳固，通过跨境ETF投资一部分资产于境外，可以较好地分散风险，有望获得更加平稳的收益。