内幕交易圈起底 资本市场利益交织

严厉的违规处罚

内幕交易罪的成立并不以行为人卖出获利为要件，行为人只要在敏感期内实施买入、卖出、泄露信息、明示或暗示他人买入、卖出等行为中的一种，且情节严重的，即构成罪

那么，内幕交易者铤而走险，是否就能获得高额收益？

记者统计上述案例中已有结算金额发现，虽然从交易笔数上看盈利者居多，但从合计金额上看，赚的不如亏的多——上述内幕交易的亏损总额达3675万元，盈利总额仅1521万元。

“内幕交易罪的成立并不以行为人卖出获利为要件，行为人只要在敏感期内实施买入、卖出、泄露信息、明示或暗示他人买入、卖出等行为中的一种，且情节严重的，即构成罪。”有投行人士表示。也就是说，即便亏损，内幕交易者依然难逃处罚。

例如，在上述宏达股份的案件中，交银吴春永在2010年5月17日刺探“军情”后，其管理的7个账户在5月19日集中买入宏达股份。不过，该次重组流产令其损失惨重，共亏损约316万元。其中，6个账户为基金专户，1个属投资顾问业务。交易量最大1个账户买入50万股，其余还有4个账户的买入量各在20万股以上，还有两个账户各买入10万股。

还原当时的交易情况，2010年5月19日，也就是吴春永管理之下账户集中建仓的当天，宏达股份强势涨停，成交额放大至6.76亿元。然而6月7日，宏达股份复牌宣布终止商谈重组事宜股价跌停，而吴春永管理的账户最晚到6月30日才清空，砸出阶段性低点。

300多万的亏损还不是最惨的。据证监会披露，江建华、熊碧波在内幕交易天业通联股票时，每人亏损金额高达1600余万元。

江建华是天业通联股东娴遐投资的实际控制人，参与了2011年天业通联收购敖汉银亿的过程；而熊碧波与江建华关系密切，知悉了内幕信息。江建华通过借用和协议控制的9个账户交易天业通联股票，其账户组在2011年6月13日至8月3日期间买入的天业通联共亏损1643.97万元；而熊碧波实际控制的9个交易天业通联的账户在2011年6月13日至8月3日买入的天业通联共亏损1684.63万元。

值得一提的是，熊碧波此前在2010年曾因从事非法证券投资咨询活动被证监会行政处罚并予以市场禁入。故证监会对熊碧波从重处以罚款60万元。

一个显著的现象是，2013年以来，监管部门对内幕交易的监管力度持续加强。深交所近日披露，2013年，深交所累计上报异动线索133起，较上年增加34%，其中涉嫌内幕交易线索108起，占比81%，较上年增加29%。

在上述内幕交易案例中，宏达股份、安诺其、中航重机等公司的重组计划最终以流产告终，公司公告给出的理由是行业环境恶化、标的资产条件不成熟或业绩不济等。但有接近监管层人士直言：“不少重组终止的表面理由都很冠冕堂皇，其实硬伤都是内幕交易。”

有保荐人对记者说：“近年来证监会对内幕交易的确查得越来越严，我们做项目的时候也再三跟人强调不要搞‘小动作’。比如重组，我们都要在公司刚有并购意向、与我们签保密协议之前，就跟公司高管千叮万嘱，一定不能做内幕交易。通常，重组在正式停牌前一年就开始筹划了，一旦内幕交易被查出，严重的话导致重组流产，内幕交易者自己也很难赚到，亏损不说，还要罚款，太不值得。”

该保荐人透露，为防止重组因内幕交易流产，有些公司甚至会向运作重组的核心人物许诺，等项目完成后会另发一笔金额不菲的奖金，“相比利用内幕消息赚钱，这种奖金拿得更加踏实。”