三元股份预亏近2亿元 两大收购成“拖油瓶”

每经记者 郭梦仪 发自北京

三元股份（600429，SH）昨日（1月15日）发布2013年业绩预亏公告，预计公司年度经营业绩将出现亏损，净利为-1.85亿至-2.15亿元。2012年同期，三元的盈利为3280.18万元。

从2013年一季度开始，三元股份便一直处于亏损状态，第四季度亏损额可能接近1亿元。

对于业绩亏损的原因，三元股份方面解释为，一方面原辅材料价格上涨导致公司产品成本上升，另一方面，受市场因素影响，产品毛利率下降，投资收益同比下降，导致净利润减少。

奶业专家陈连芳在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，根本原因或在于三元股份在高附加值产品上转型的效果不明显。

分析人士认为，收购三鹿奶粉和负债连连的太子奶的资产似乎也出现“后遗症”。

三元股份遭遇全年亏损/

三元股份2013年遭遇全年亏损，且亏损金额呈逐步扩大之势。按照目前三元股份披露的数据，公司在第四季度的亏损数额比公司前三季度的亏损数额之和还要高，约亏0.98亿～1.28亿元。

其实，从2013年一季度开始，三元股份便一直处于亏损状态。三季度财报显示，2013年1～9月，公司已经亏损8658万元。其中，第三季度便占五成以上，达到4854.58万元，而2012年同期，三元股份净利润还有1969.15万元。

据公开资料显示，三元股份巴氏奶产品的产量稳居全国第二，该公司拥有5万头奶牛的现代化牧场，单产高达每年10吨/头，高出国内平均水平近一倍。但是，在乳制品上市公司中，三元股份的业绩情况显然不算太好。

贝因美此前发布公告，预计公司2013年实现净利润5.6亿～8.15亿元之间，同比增长10%～60%。另外两家奶业巨头光明乳业和伊利股份尚未发布2013年业绩预告，但前三季度两公司营业收入与利润均实现了两位数的增长。其中，伊利股份2013年前三季度净利润同比大幅度增长84.12%。

对于此次预亏的原因，三元股份在公告中表示，是受原辅材料价格上涨因素影响，导致公司产品成本上升；受市场因素影响，产品毛利率下降；同时，投资收益同比下降，净利润减少。

据奶业专家王丁棉介绍，7月份以来，原奶供应紧缺，国内奶价已经逼近瑞典。从奶源价格变化趋势来看，生鲜乳价格自2013年9月份开始进入上涨通道。

根据农业部周度监测数据，2014年第一周，全国主产区生鲜乳平均价格已达4.19元/公斤，较2013年初上涨23.2%，其中三季度上涨6.2%，四季度上涨11.7%。国内原奶价格正在迈向“5元时代”。

在如此高的生乳收购价格面前，低附加值的乳制品的确面临着成本过高的难题。为了弥补奶源紧张导致的成本上涨，2013年12月，三元率先对旗下液态奶调价，以缓解成本压力。

转型效果不明显/

从整个乳制品行业的状况来看，虽然成本日渐上升，但是别的乳制品企业依旧有钱可赚。而三元股份在预亏公告中表示，2013年的亏损原因还在于“毛利下滑”及“投资收益减少”。

公开资料显示，4年前，三元股份出人意料地“吞下”了深陷三聚氰胺泥淖的三鹿奶粉。1年前，三元股份再次跨地域收购负债沉重的湖南太子奶。这些大手笔整合之后，公司的业绩似乎也出现“后遗症”。

陈连芳表示，由于成本的上涨，三元的液态奶收益早就只能保本了。而收购上述两家企业，陈连芳认为，三元是希望借着太子奶在三、四线市场的渠道和三鹿奶粉的知名度，打开自身高附加值的乳饮料和婴幼儿奶粉市场，以改善主业业绩。

但是，不仅太子奶的不良资产拖累了三元的业绩，三鹿奶粉的名声也为三元布局奶粉市场埋下隐患。奶业专家陈渝在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，虽然三元高端奶粉产品被乳协举荐高调推出，但是销量不佳。太子奶的巨额债务也拖累了三元股份的业绩。

陈连芳表示，两项收购不仅无法改善三元股份的主营业绩，一定时期内还会带来拖累，“若排除政府投资或扶持的资金，三元股份的主业亏损可能会持续两到三年。”

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