南方食品预计2013年净利翻番 未来或将发力芝麻乳

本报记者 贺文婷 发自广州

南方食品（000716，收盘价10.44元）1月10日公告，2013年全年预计实现净利润4000万元~4500万元，同比增长115%~142%。　

记者查询南方食品历年业绩报表发现，糊类产品（芝麻糊）贡献了公司近九成的营业收入，其中2012年全年实现营业收入5.9亿元，约占公司当期总营收的93.5%。

国泰君安研报指出，在芝麻糊行业，南方食品的品牌形象、市占率均高于同行，2011年更是以5.8亿元的收入规模、22%左右的市占率稳胡春霞居行业首位。但受宏观经济环境特别是冲调类产品总体增速下滑影响，近年来南方食品的糊类产品销售增速放缓。

另外，产品毛利率也出现了下跌态势。财报显示，2013年上半年南方食品芝麻糊产品的毛利率为37.04%，同比下滑1.18%。更糟糕的是，从2013年半年报来看，作为主业经营的食品业务其实非常低迷，南方食品的业绩增长主要来源于新增的物流公司并表以及政府补助。

数据显示，南方食品2013年上半年实现营业收入5.22亿元，同比增长31.64%，实现归属净利润2339万元，同比增长54.26%；其中“黑五类”物流公司收入同比增长47.29%，实现净利润1682万元，占公司全部净利润的71.9%。另外，公司非经常性损益项目合计达到938.66万元，占全部净利润的40%，并导致公司扣非后净利润仅同比增长5.65%。

不过，记者了解到，由于一二线城市市场增长已经趋缓，行业进入成熟期，南方食品2006年起就开始部署渠道下沉。资料显示，目前其已将原来的9个管理片区改成41个，2012年开发县级分销商至1200家。长江证券分析师王奇玮表示，黑芝麻糊销售在三、四线城市增长会进一步加快，预计2014年仍将保持25%以上增长。

某业内人士对记者表示，南方食品2013年5月重新推出的黑色易拉罐装芝麻乳饮品是公司2011年为解决芝麻糊产品的方便性和消费群体老龄化就曾推出的新品，2012年为白色包装，历经两年发展还毫无起色，可见新品推广并不容易。

中投顾问食品行业研究员向健军对记者表示，国内植物蛋白饮料的市场规模在300亿元左右。不过，黑芝麻类饮料占比比较小，若要未来发展前景良好，南方食品仍需加大营销力度。

记者了解到，相比国内几家规模较大的芝麻糊企业，南方食品仍在加大广告投放。国泰君安分析师胡春霞指出，受益于广告推广和渠道下沉，2013年以来南方食品新产品芝麻乳收入或达到7000万元，同比增长达190%，其中四季度芝麻乳收入约5000万元，增长加速。