发行优先股可解决资金掣肘 破净上市公司回购预期升温

本报记者毛万熙

今年以来，9家上市公司获大股东增持，6家公司发布回购相关公告。在监管层支持上市公司通过发行优先股募资来回购普通股的背景下，破净上市公司回购的预期逐渐升温。

传统行业破净公司多

Wind统计数据显示，截至8日收盘，沪深两市共有141家公司股价跌破净资产，比2013年底增加了十几家。在破净公司，国有控股公司所占比例较大。

就破净公司的行业分布而言，交通运输行业破净公司最多，达25家。钢铁、化工、建筑、银行等行业也是破净“重灾区”。截至8日收盘，16只银行股有11只破净。

如果将市净率从低到高排名，交运行业的前三家公司是赣粤高速(600269)、中海发展、广深铁路，市净率分别为0.588、0.670、0.688倍。钢铁行业的前三家公司是*ST鞍钢、宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)，市净率分别为0.469、0.576、0.583倍。银行业的前三家公司是交通银行、光大银行(601818)、中国银行，市净率分别为0.691、0.786、0.787倍。

破净上市公司回购股份的预期正在升温。证监会主席肖钢6日表示，要形成落实公司在股价低于每股净资产时回购股份的监管安排。2013年7月和8月，当A股市场处于弱势时，证监会均曾表态鼓励上市公司回购股份。

历史经验显示，回购股份对上市公司股价确实可以起到一定的稳定作用。但目前破净的公司大多属于传统周期性行业，业绩增长乏力，市值庞大，企业囊中羞涩，缺少现金，没有足够能力进行二级市场资本运作。

优先股料助推回购

据Wind统计数据，今年以来有6家上市公司发布回购相关公告。其中，洋河股份(002304)、诺普信(002215)、金发科技(600143)、江南嘉捷(601313)发布了回购进展公告，锦富新材(300128)和汉得信息(300170)发布了回购注销部分激励计划限制性股票的公告。

值得注意的是，与以往不同，此次监管层在鼓励上市公司回购股份的同时，还安排了相关机制，即支持回购普通股的公司同时发行优先股。

证监会发布的《优先股试点管理办法（征求意见稿）》提出，允许上市公司发行优先股募资进行二级市场回购。以减少注册资本为目的回购普通股，可以以公开发行优先股为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可以公开发行不超过回购减少资本总额的优先股。

这种制度安排十分契合国企的情况。分析人士指出，上市国有企业中拥有大量国有非流通股，不能入市流通，推出优先股可将存量国有股的一部分转化为优先股，一方面使上市公司融得资金用于回购股票，另一方面可使国有股适时退出，引入民营资本，激发企业活力。