国开债交易所上市首日表现“中规中矩”

每经记者 张喜威 发自北京

此前，被市场解读为具有标志意义的两期国开行金融债，昨日（1月7日）正式在上海证券交易所上市交易。根据上交所此前一天发布的通知，交易方式为现货和质押式回购。

Wind数据显示，昨日，国开1301（第一期）收盘价为99.99元 ， 到 期 收 益 率 为5.7904%，成交金额为20737.38万元，均价为99.9363元；国开1302（第二期）收盘价也为99.99元，均价为99.8902元，成交额为5002.80万元，到期收益率为5.8358%。

多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，国开债上市首日能有这样的表现，算是不错的。这主要因为国开债本身的资质就比较好，此次上市的规模又不大，而在上市首日，各机构会有一个“保底”的冲动。

不过，也有券商分析师认为，过一两个交易日，国开债的交易量可能会回归清淡。

首日交易成交量偏小

“国开债上市首日的表现应该是中规中矩的，并不算意外。”某券商固定收益总部分析师向《每日经济新闻》记者表示，这个收盘价相对应的利率水平比银行间略高一些，但也比较正常，毕竟交易所市场相对不是很活跃。另外，该债券在交易所发行时的收益率就比银行间市场高，这是因为两个市场的结构和体量不同导致的，银行间的流动性要好多了。

数据显示，此前国开行在交易所发行以上两期债券时的中标利率分别为5.8%和5.84%，高于当天银行间固定利率政策性金融债收益率曲线 （国开行）的收益率（5.7594%和5.7999%）。

东莞银行金融分析师陈龙认为，相对于交易所上市的其他债券，国开债的资质肯定是比较好的。此外，国开行1月7日还融出了1个月期的资金，把1个月回购利率打下60个基点。

“相对别的品种，未来国开债的交易量肯定会更大一些，因为对于交易所的机构来说，比如券商、基金，用国开债来做回购交易比较方便。”陈龙表示，国开债流动性比较好、市场认可度高，价格也更接近银行间价格。另外，在发债时，国开行自己可以做市，这样国开债市场相比国债要可控，机构可以预测国开行发债的时点。

不过，前述券商分析师称，由于是第一天上市，各机构有一个“保底”的冲动，但过一两个交易日之后，交易量就可能会清淡下来，5年期的国开债只有5000万元的成交量，还是比较小的。

暂不能跨市场交易

“这两期国开债跟别的债券不同，比如国债，有些品种的国债既可以在交易所上市，又可以在银行间市场上市，如果在交易所有券卖不出去，就可以转托管到银行间市场交易，两个市场是互通的。”前述券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，但这次上市的国开债只在交易所上市，不在银行间市场上市，在交易所卖不出，也不能转托管到银行间市场。

前述券商分析师还表示，交易所还有一些企业债也可以实现跨市场交易，可以相互跨市场转托管，流动性方面都要更好一些。

前述券商分析师表示，国开债可以丰富交易所的品种，现在银行间市场品种比较多，而交易所的品种相对比较单一。此外，交易所有些个人投资者和私募投资者可以参与，可以开拓国开行的融资渠道。

对于两个市场融合的问题，这位券商分析师表示，这应该是一个长期的过程，政策性金融债在交易所发行是迈出的关键一步。现在两个市场也还是相对独立的，只不过现在互通交易品种丰富了，可能以后也会出现（一些）国开债可以在两个市场相互转托管等情况。

陈龙也认为，交易所债市和银行间债市的互通早晚会实现的，但不能指望“一口吃个胖子”。