工信部将大力培育信息消费 四方向掘金受益股

二六三(002467)：细分布局三大业增持评级

类别：公司研究机构：财达证券

摘要公司致力于运用互联网技术为企业（特别是中小企业）和个人用户提供跨网络、跨平台、跨终端的通信服务。2012年，围绕发展战略，公司完成两宗收购和一宗重大资产购买，这三宗收购对公司丰富业务产品、夯实发展基础、充实经营管理团队等都起到了重要的作用。

2013年公司将以深度、虚拟、细分为关键词布局三大业务板块。增值通信业务：定位中小企业、商务个人，通过租用基础通信资源构建资源运营服务体系，利用通信资源的灵活和多样性，针对客户需求提供差异化服务；企业通信业务：定位国内中小企业和商务个人，以高协同、可管理、强保障的企业融合通信服务为核心的基于通信平台和互联网构建运营服务体系；海外综合通信业务：定位海外华人市场，针对华人通信需求、消费习惯和文化特点，提供充分满足海外华人的互联网综合运营服务体系。

盈利预测：我们预测，2013年-2015年公司的营业收入分别为8.74亿元、11.62亿元、14.81亿元；对应归属于上市公司股东的净利润分别为1.49亿元、1.97亿元、2.60亿元；基本每股收益分别为0.62元、0.82元、1.08元，对应当前22.00元的股价，市盈率分别为35倍、27倍、20倍。目前，移动转售业务试点的推出是对当前电信行业极大的推动，公司虽然拥有十几年的转售业务经验，但牌照尚未揭晓前，我们谨慎给予公司“增持”评级。

风险提示：集团化经营下的管理控制风险；并购公司的融合风险；移动转售业务试点审批进度放缓。