工信部将大力培育信息消费 四方向掘金受益股

传媒互联网：坚定持有展现整合趋势的一线龙头公司

类别：行业研究机构：中金公司研究员：王禹媚

行业近况

广告市场:1）13H1国内传统媒体广告市场同比上涨8％，主要受到电视的拉动作用，其中省级卫视同增28％；2）13Q2网络广告市场规模达到233亿元，同增27％，较13Q1反弹回升，环比增长17％

新媒体:1）朗玛信息(300288)并购蓝港在线终止。2）海尔阿里合作智能电视，黑电厂商要求后续分成；3）传优酷巨资立项互联网电视项目。

公司调研:华策影视(300133)投资者说明会。

评论

近期市场对传媒板块分歧很大，我们认为龙头公司整合行业的脚步刚刚开始，筛选有野心和能力来整合行业的管理团队，成为下一阶段投资最重要的因素；部分基本面不扎实的公司会面临创业板系统性风险，但刚刚展现整合趋势的一线龙头公司，仍值得坚定持有和持续配置。

估值与建议：

短期:1）维持重点推荐:华策影视、乐视网(300104)、蓝色光标(300058)、省广股份(002400)、华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)。2）关注面临爆发空间的子行业:移动互联网、互联网金融，代表公司:朗玛信息、东方财富等。

中期:维持“行业变革整合，龙头崛起”，是传媒行业2013年全年投资主线，政策层面改革逐步市场化，一定程度上释放了产业活力。维持中长期推荐:1）市场份额不断提升的子行业龙头，业绩持续高速增长确定性强:华策影视、蓝色光标、省广股份和光线传媒。2）行业空间具备爆发性，初具竞争优势的新兴龙头:乐视网、奥飞动漫(002292)。

后期，创业板系统性风险和再融资放开的机会并存。一方面，IPO开闸可能会成为板块估值中枢回调的因素。前期涨幅较高，但业绩暂难兑现领域可能面临系统性风险；但另一方面，如果创业板再融资放开，乐视网等急需资金的龙头公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会。

风险：

创业板龙头公司管理层解禁加速；影视等业务的政策审批不确定性。