重庆路桥主业瓶颈凸显 频繁融资谋多元化

每经记者 鄢银婵 发自重庆

12月20日，重庆路桥公告称，在19日召开的第三次临时股东大会上，公司拟发行不超过8.6亿元公司债券的议案获得全票通过。重庆路桥相关负责人表示，募资资金将用于调整公司债务结构、补充营运资金、投资于资本性支出项目及其他合规用途中的一种或几种用途。

值得注意的是，在12月3日公司披露上述发债预案时，市场却对此有所质疑。《每日经济新闻》记者在股吧中发现，不少投资者认为，重庆路桥近年来频繁融资，在投资非主业的道路上愈行愈远，不利于公司运营。

事实上，对重庆路桥而言，投资非主业也是一种无奈。

三季报显示，今年前三季度公司的毛利率达90.08%，净利润为1.67亿元，同比下降4.39%。“单看这个数字，公司的运营应该很健康，但如果将它与以往年报对比，就会发现背后的隐忧。”工程机械行业分析师何军说。

对比重庆路桥2011~2013年上半年的财报，除了“三桥一路”的固定收益外，工程项目收入则分别为7800万元、390.36万元、0，下滑速度明显。而且公司所经营的“三桥”中，长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥的收费权将分别于2016年底和2021年底到期。

“重庆路桥的经营范围一直比较单一，工程项目和‘三桥一路’一旦出现瓶颈对公司的未来发展会有很大影响，它需要提高自己的造血能力。”一位不愿具名的重庆资本界人士表示。

急于提高造血能力的重庆路桥对资金的渴求正在放大。

今年4月，重庆路桥发行4.5亿元第一期中期票据，眼下公司拥有6亿元的货币资金，没有任何短期借款，28.99亿元的长期借款最早还款日期为2019年底，资金短缺情况并不严重，但公司仍旧抛出了8.6亿元的债务融资计划。对此何军表示，“未雨绸缪，这对投资者而言不算坏事，但公司应该先做好功课，找准投资方向。”

《每日经济新闻》记者梳理发现，近年来重庆路桥先后进军房地产、页岩气、金融等领域。但收效甚微。在何军看来，寻找新的利润增长点对重庆路桥而言非常迫切，但首先需要结合自身优势进行战略性的规划，而非盲目跟随。“房地产、金融、页岩气都是眼下资本追逐热点，与重庆路桥主业很难扯上关系，公司需要好好规划，而不是一头雾水扎堆热点项目。”