沪指四连阴 安信程定华三度建议“喝酒吃药”

每经记者 刘明涛

昨日（12月10日），沪指虽仅微跌0.71点，以2237.49点报收，但从日K线看，已收出四连阴。目前，市场对中央经济工作会议高度关注，认为在会议结束后A股市场或选择方向。而《每日经济新闻》记者注意到，素有“金牌分析师”之称的安信证券首席策略分析师程定华在11月25日至今发布的三份研报中，连续看好医药、白酒等防御性板块。

市场静待政策出炉 连续高位震荡/

按照惯例，市场预期此次中央经济工作会议将总结2013年经济工作，并提出2014年经济工作总体要求和主要任务。

而在12月3日召开的中央政治局会议指出，2014年要继续坚持稳中求进工作总基调，把改革贯穿于经济社会发展各个领域各个环节，以改革促创新发展，完善调控方式手段，强化经济发展方式转变的内生动力，加快经济结构调整优化，加强基本公共服务体系建设，使广大人民群众共享改革发展成果，促进经济持续健康发展、社会和谐稳定。

有分析人士认为，作为十八届三中全会后召开的首次经济工作会议，高层改革决心以及思路将以更细化的形式呈现，因此此次中央经济工作会议备受瞩目。对A股市场而言，各路资金将静待中央经济工作会议的关键性政策出炉。

在这样的心态下，A股市场表现较平淡。昨日早盘沪指上冲无果后再度陷入高位窄幅震荡，多头缺乏激情，空头也没有力量，最终沪指下跌0.03%，收于2237.49点。自12月4日沪指大涨1.31%后，已收出四连阴。

程定华10月中旬即看好白酒、医药股/

沪指近期连续收阴调整，成交额也相对低迷，分析人士认为，这也反映出了当前资金面相对紧张的现实。

有业内人士指出，对A股而言，首先，国债回购以及银行理财产品收益率在年末提升都会起到分流股市资金的作用。市场资金面存在一定压力；其次，从海外情况看，美国和欧洲经济均逐渐复苏，美联储退出QE的呼声越来越高，国际大宗商品价格近期承压，这首先将令A股资源板块承压。

安信证券首席策略分析师程定华12月9日发布研报称，根据首次公布的短期流动性调节工具（SLO）交易公告，央行曾在10月末进行了两次SLO操作，期限为2天，交易量分别为410亿和180亿，中标利率均为4.5%，与当时的回购利率4.7%接近。SLO主要是为了向市场投放短暂资金，平复突发性波动，定价也比较市场化。本周资金面略微宽松，票据回购、银行间拆借等利率有所回落。但与上半年相比，不论是短期拆借还是各个期限的国债收益率，利率中枢都已上了一个台阶。临近年底，银行面对存贷考核、资金备付、以及可能出台的同业规管，揽储的压力增加（近期出现理财产品数量增加，收益率提高的现象）。预计年底前资金面都将延续比较紧的局面。

由于程定华素有“金牌分析师”之称，因此他的观点对部分投资者影响较大。那么，他对A股板块配置有什么具体建议呢？

《每日经济新闻》记者注意到，早在9月16日，程定华等分析师即建议，在十八届三中全会后配置偏向于防御类板块和基本面稳定的周期板块；10月14日，程定华建议投资者在10月中下旬减仓，他还明确提出超配医药、食品饮料、电力等防御型行业。值得注意的是，10月15日沪指即开始了一轮下跌，直到10月29日才企稳；11月18日，他继续建议行业配置以防御为主，但并未提及具体行业；而程定华等分析师从11月25日～12月9日发布的三份研报中，每一篇均建议关注白酒、医药、食品饮料和电力板块。

一位私募人士表示，目前经济正处于夯实底部阶段，但复苏略显乏力，周期股弹性明显降低，因此经济基本面难以带给市场持续上涨或下跌动力，基于基本面预期的多空博弈势均力敌。另一方面，基于对中央经济工作会议的预期，而城镇化会议也将于近期召开，因此市场谨慎观望情绪也在情理之中。但值得注意的是，由于中央经济工作会议后政策表态将更为细化，届时A股市场或将选择方向，因此投资者仍需谨慎为宜。