漫谈黄金的投资思路

自去年9月份以来，黄金价格持续下探，跌幅超过40%。最近几个月，金价又出现震荡走势，市场人士对黄金的投资价值众说纷纭，对黄金价格后续走势出现明显分歧。那么，对于个人投资者而言，应该如何把握黄金的投资价值？如何判断后市黄金投资时机？

20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。供给与需求、生产成本、纸币的扩张、市场参与度预期、通胀水平、风险事件等多元化因素都会对黄金的价格走势产生影响。

对于近期黄金价格的持续下探，一方面是因为黄金价格连续上涨10年 （2001~2010年），黄金除了货币属性外，其作为贵金属商品的特性使得金价大幅上涨后，市场存在调整的压力；另一方面则是美国经济走出低迷后，市场对美国经济未来持续走强并退出量化宽松有较强的预期；并且，有专家推测，代表强权利益的海外投行等金融机构也希望支持强势美元，配合舆论攻势，打压投资者投资黄金的信心。

尽管黄金的价格近期出现持续波动，但作为人类使用了几千年的货币，黄金依然是投资者避险和实现财富保值增值的理想工具。自2010年以来，黄金价格由1920美元/每盎司跌至目前的1250美元/每盎司附近，跌幅已达35%左右，比较罕见，使投资风险得到较大的释放。未来黄金价格持续下跌的可能性相对较小。

从黄金的供给层面来看，南非、澳大利亚、加拿大等黄金开采企业的综合成本约为1300美元/每盎司，国内黄金的综合成本也高达1100美元/每盎司，国内和国外市场的黄金供给长期将处于趋紧平衡的态势。而2013年黄金市场需求再次快速增长，供给层面已经出现减产、罢工等情况，未来黄金的供给将会减少。

此外，相关数据显示，全球各经济体完全退出量化宽松的路还比较漫长，未来的货币还会越来越多，金价大幅下跌之后，配置黄金抵御货币购买力下降、未来通胀和极端风险的功能再次显现。黄金无疑是投资者抵御通胀、规避投资风险的最佳产品。

今年7月29日，上海证券交易所成功推出了黄金ETF，目前已经成为中小投资者购买黄金最便宜、最理想的渠道。该产品完全对应实物黄金 （上海黄金交易所的Au9999），通过证券账户买卖，没有实物店成本；持有的黄金还可以通过银行进行租赁，收益全部归投资者，实现黄金生息；在上海交易所买卖黄金，佣金远低于其他渠道。可见，黄金ETF的推出为中小投资者进行黄金投资提供了更好的选择。