IPO重启“靴子”落地 券商承销业务苦尽甘来

每经记者李映泉 11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，预计到明年1月底约50家企业完成程序陆续上市。至此，“停摆”一年多的IPO再次进入重启窗口。分享IPO开闸红利的，除了望眼欲穿的券商投行部门，一些参股过会企业的上市公司更有望获得超额投资回报。此外，优先股将展开试点的消息将利好一些低估值的大盘蓝筹股。 11月30日，证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》），预计到明年1月底，约有50家企业陆续上市。“停摆”一年多的IPO终于明确了开闸时间，这无疑给望眼欲穿的券商承销部门发了一份新年“红包”。 《每日经济新闻》记者注意到，在已过会83家待上市企业中，中信证券（600030，收盘价12.90元）作为主承销商的4家企业拟募资金额合计为126.88亿元；招商证券（600999，收盘价10.94元）、光大证券（601788，收盘价9.13元）主承销企业的募资总额分别为28.13亿元、16.27亿元。 中信证券拔得头筹/ 据Wind统计数据显示，证监会最新发布的IPO申报企业情况表，目前已过会企业共83家，计划募集资金总额约600亿元。据统计，A股上市券商作为主承销商承销的企业有44家，募资总额为252.38亿元。其中，中信证券是最大的赢家。 资料显示，在上述83家已过会企业中，中信证券作为主承销商承销的企业有4家，分别为中国邮政、海天调味、太平洋石英和天和防务。4家企业预计IPO募资总额为126.88亿元。 其中，中国邮政的募资金额为99.78亿元，在83家已过会公司中排名第二，仅次于中金公司所承销的陕西煤业；海天调味则以其18.57亿元的募资金额排名第三。除此之外，太平洋石英拟募资5.14亿元，而天和防务计划募资3.39亿元。 虽然中信证券主承销的企业融资总额在上市券商中领先，但《每日经济新闻》记者注意到，作为一家各方面业务发展比较全面的全能型券商，IPO开闸对中信证券业绩的影响可能并不是太大。 年报显示，在IPO正常发行的2011年和2012年，证券承销业务占中信证券总营收的比例分别为7.52%和22.78%，而到了2013年中期，受IPO暂停影响，证券承销业务的收入占比缩水为10.43%。但近两年来，经纪业务和证券投资业务却是中信证券收入来源的大头，2012年和2013年中期，这两项业务合计在公司总营收中的占比分别为61.01%、74.55%。相比之下，IPO开闸带来的承销业绩增长可能对中信证券整体业绩的影响不会太大。 此外，在83家拟上市企业中，招商证券、光大证券分别斩获7家和4家企业的主承销工作，预计募资总额分别为28.13亿元、16.27亿元，在A股上市券商中排名第二、第三。 券商股齐享IPO开闸红利/ 自去年11月起，长达一年多的IPO暂停让所有券商投行部门都苦不堪言。少了IPO这块肥肉，不少上市券商的业绩随之出现下滑。 比如国金证券（600109，收盘价16.89元），其今年中期净利润下滑12.43%，而其投资银行业务占总营收的比重则从去年同期的32.92%缩水至12.53%。有同样遭遇的还有广发证券（000776，收盘价12.64元），其今年中期净利润下滑7.94%，而其投行业务占比则从2012年中期的24.49%骤降至今年中期的4.82%。 如今IPO开闸在即，显然将改善券商投行部门的境遇。一位策略研究员告诉《每日经济新闻》记者，虽然IPO开闸对券商板块整体利好，但不同券商所受益的程度也不一。相比之下，承销业务占总收入比例较高的中小券商有望获得更大的业绩增长。 按照上述思路，西南证券（600369，收盘价9.84元）、国金证券、太平洋（601099，收盘价5.83元）等几家注重承销业务的券商有望受到更多的青睐。 以IPO正常发行的2011年和2012年为例，西南证券的投行业务占比分别为58.98%、29.78%，国金证券的投行业务占比分别为25.48%、26.79%，太平洋投行业务占比分别为30.69%、28.21%。而在83家首批拟上市企业中，西南证券与国金证券分别斩获2家企业的承销业务，拟募资总额分别为5.84亿元和3.36亿元，而太平洋目前在过会企业中仅承销1家，拟募资总额为2.28亿元。 值得一提的是，本次证监会《意见》中特别提到了加强市场监管力度，对于业绩“变脸”上市公司，暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，这对曾在保荐工作中存在污点的券商是一个严厉的警告。