人民币年内是否破“6”存分歧 国债收益率曲线望成货币政策参考指标

每经记者孙宇婷 十八届三中全会推出全面深化改革的一系列新举措，释放的积极信号提升海外市场对中国经济的信心，受此影响，人民币汇率上周连涨三日，并再创汇改以来新高。 有交易员表示，在改革细节明朗前，人民币将维持目前的波动趋势，有关人民币未来走势的线索或许将于下月见分晓。 《每日经济新闻》记者注意到，业内人士对人民币会否于年内破“6”存较大分歧，有分析人士指出，随着利率市场化和人民币国际化的推进，人民币汇率升值的概率增加，但人民币今年破6的可能性小。不过，也有分析师认为，鉴于当前人民币升值预期强劲，预计今年年底人民币汇率进入“5”时代的可能性较大。 升值线索或于12月浮现 受三中全会深化改革新举措影响，人民币对美元汇率中间价上周连续三日上涨，周二反弹30个基点，周三涨18个基点，周四续涨27个基点，并最终报6.1315，创汇改以来新纪录。 中国外汇交易中心数据显示，上周五（11月15日），人民币对美元汇率中间价报6.1351，较前一交易日跌36个基点，同日即期汇率以平盘报收。 海外无本金交割远期外汇（NDF）市场上，1年期品种上周五报6.1630/76，较周四尾盘下跌70个基点，香港离岸美元/人民币即期报6.0768/72，较上日微跌4个基点。 上周五尾盘交易时段，国家外汇管理局发布10月结售汇数据，该月结售汇顺差为359亿美元，为8月以来连续第三个月出现顺差。其中，银行10月代客结汇1511亿美元，售汇1199亿美元，结售汇顺差达392亿美元，同期，银行代客远期结汇签约298亿美元，远期售汇签约168亿美元，远期净结汇130亿美元。 今年以来，我国银行结售汇数据呈现顺逆差交替局面，中国外汇管理局曾指出，在近中期全球经济金融存在较大不确定性和我国经济增长转型、增速转段的内外部环境作用下，我国跨境资金流动的波动性可能将显著上升。 从今年初至上周五收盘，人民币对美元中间价屡创新高，累计升值已超2.4%，远超去年1.03%的全年升幅。 针对未来人民币汇率的走势，驻上海的某欧洲银行交易员表示，“市场必须等待并观察中国央行会否基于公报总体原则，遵循金融改革的细节。因此，人民币汇款当前也会延续其惯有规律进行波动。” 上述交易员称，中国持久且可观的贸易顺差确保了国内外汇市场上强劲的美元供应，并维持人民币升值压力，但不可忽略的是，市场也受到中国央行的指导价格，以及国有银行持续从市场买入过多美元的影响。 “人民币目前极有可能继续在6.09~6.10一带窄幅波动，并同时等待央行关于下一轮人民币升值的线索”，上述交易员认为，所谓的线索很有可能于12月中下旬出现。 国债收益率曲线是新提法 此次三中全会公报提到，建设统一开放、竞争有序的市场体系，使市场在资源配置中起决定性作用的基础。其中，将市场作用由过去的“基础性作用”提升到“决定性作用”引发极大关注。 《每日经济新闻》记者注意到，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》在完善现代市场体系部分指出，“完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换。” 对此，农业银行首席经济学家向松祚指出，“国债收益率曲线，这是一个新的有趣提法，将成为未来货币政策操作的主要参考指标之一。（这也）意味着多层次债券市场发展势所必然。” 事实上，在美国等发达资本市场，国债收益率一直都是经济标杆之一。美国国债收益率上升，通常反映美国经济整体发展情况良好，此时资金会从国债市场流出，流向股市或信贷市场，用于基础产业的发展；反之，则意味着市场资金从其他市场流回国债市场，显示经济发展处于相对衰退的时期。有研究指出，美国十年期国债收益率走势与美国经济周期研究所经济领先指标基本一致，反映出国债收益率在一定程度上可以作为经济领先指标。 对于此次改革，经济学家们表示，有良好的计划仅是成功的一部分，将宏伟的目标变成现实才是新任领导面临的真正挑战。