波士顿咨询公司合伙人吴淳：综合性医院将是下一波投资热潮

每经记者 黄志伟 发自北京

受政策利好，近期社会资本进入民营医院领域投资的热情高涨。

各路资本涌入医院为哪般？对此，《每日经济新闻》记者采访了波士顿咨询公司合伙人吴淳博士。吴淳表示，对专科医院和高端医疗投资是第一波投资的潮流。而随着民营医院的发展以及政府对私营医院相关政策的落实，如医保定点覆盖、人力资源等政策壁垒的放开，将会有越来越多的企业投资建综合性的医院，届时将是投资医疗的第二波高潮。

投资专科医院成前期热点/

吴淳表示，当前医药相关企业纷纷进入了产业链下游，目的是寻找协同效应，发挥自身在某一专科领域的优势。

新华医疗收购昌国医院、福瑞股份建立治疗肝病为特色的综合性医院，都是其中案例。

福瑞股份董秘林欣在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前，肝病是慢性病，无彻底的治疗办法，福瑞医院可以依托之前积累的医生和患者的资源，提供更好的治疗服务，实现产业链的延伸。

吴淳表示，专科医院由于技术壁垒低，风险小，交易标准化和可迅速复制，且通常针对公立医院不太重视或者对医保依赖程度比较低的科室，通过引进先进的管理理念，提供更优质的服务或者更低的价格和公立医院竞争。

高端医疗主要针对迅速扩大的高收入人群，通常集中在北京、上海等大城市，由于其没有医保定点的压力，随着收入水平的提高，健康意识的增强，商业医疗保险的兴起，人们对高端医疗服务需求也日益增多，市场明显呈现供不应求的局面。而公立医院特需病房的发展不受国家政策鼓励，早在2010年，政府的新医改方案中就提出，未来公立医院提供特需服务的比例不能超过10%，因此，高端医疗市场的需求在近期内还会持续增长。

实际上，对医院投资较早的药企已经开始享受这部分成果了，马应龙药业3年前开始涉足肛肠专科医院，通过收购或者自建的方式，目前在全国拥有5家连锁肛肠医院，现在已经逐步盈利。

吴淳表示，当壁垒较低的专科医院进入发展成熟阶段后，一些壁垒较高的专科，例如肿瘤、儿科、精神和康复等专科医院有望成为下一波的发展热潮。而高端医疗需求的进一步增强，也将继续推动高端医疗的发展，更细分的高端领域和更广阔的二线城市将会是中高端医疗投资机会的关注热点。

今年5月份，独一味收购了四川红十字肿瘤医院肿瘤中心15年85%的经营收益权，上市公司的此等行为都是对这种趋势的最好解读。

投资后管理是挑战/

波士顿咨询判断，对综合性医院的投资将掀起下一波投资医院的热潮。而综合性医院的投资分为民营医院和公立医院改制两种，康美药业投资的康美医院等就属于投资兴建的综合性医院。

对此，吴淳表示，由于医药体制的问题，医药流通带走了药企不少利润，药企投资医院的目的是想把产业链的利益最大化，这个目的实现的幅度在于其产品线和医院的吻合度。做创新药、新特药的企业反而在这方面处于劣势，原因在于这类药企需要在全国范围的医院布局，而做大普药的企业，只要能够抢占某家规模和效益还不错的大型医院一定的市场份额，销量都会很可观。

拥有多款知名药品的益佰制药在2005年投资灌南县人民医院时，希望能够控制终端，以实现自身药品在医院的销售。而在投资多年后，益佰制药的一位负责人在接受《e药经理人》采访时直言，当时是想控制上百家医院终端，仅仅一家是满足不了公司需要的，如果从这个角度来讲，我们投资医院是失败的。

吴淳还表示，要想提高医院的附加值，投资后管理最重要，投资主体是药企还是大型流通企业在成功的几率上和其他资本并无区别，原因正是在于管理，医院最大的资产是医生，人才管理方式和营销方式和销售药品完全不同。

随着公立医院改革逐步推进，公立医院改制也被提上了日程，在承接公立医院改制的过程中，具有国企背景的上市公司成为主角，如国药股份、华润和复星医疗等。

2011年10月，华润医疗成立，医院的投资与管理为其主营业务之一。

2012年上半年，华润医疗控股昆明儿童医院，华润集团副总经理马国安在当年7月接受媒体采访时表示，预计在3~5年内，收购50家内地医院。去年，华润医疗控股和北京、天津等多地卫生局频频接触，以达成合作意向，今年上半年又将武钢总医院纳入麾下，不过，其企图收购广东高州医院的最近被媒体披露已经告吹。

医药流通行业巨头国药集团也于今年正式试水医疗服务行业，接手河南新乡市5家公立医院的改制。不过，对于进展情况，国药集团相关人士表示，才刚刚开始做，此前也有很多失败案例，目前尚处在摸索阶段。持有多家优质三甲医院的北大国际医疗产业集团也一直试图输出其医院资源，今年上半年，北大国际医疗集团将其手中持有7000万股的西南合成的股份在北交所挂牌，以进一步扩大产业链布局。

吴淳表示，这些投资者的特点是资金实力雄厚、有较强的政府资源。同时对医疗服务行业的布局拥有更大的全局观和长期的大规模投资的雄心和实力。