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佳讯飞鸿(300213)：公告城市轨交订单，验证地铁领域成长性判断

钢轨铣磨车是城市轨交新增需求，符合自动化、信息化水平提升大背景。(1)公司此次中标的钢轨铣磨车，其主要作用是在工作运行中对线路上的钢轨进行检测，消除钢轨的侧磨、波磨、碾压层、裂缝、剥离等缺陷，降低噪音，以使其能正常工作。(2)钢轨铣磨车属于2013年国内城市轨交领域的新增需求，在城市轨道交通自动化、信息化水平提升的大背景下，我们预计未来会有更多类似钢轨铣磨车的新增需求出现，使单条城市轨交线路中，公司所面对的市场不断扩大。

高铁建设回暖，城市轨交发力。(1)2013年，国内高铁投资正从2012年的谷底恢复。此外，近期李克强总理在与泰国、澳大利亚等国的高层对话中，强调我国高铁取得的成就，并探讨高铁走出去的可能。佳讯飞鸿作为国内铁道信息化系统主力提供商，必将受益高铁建设。(2)公司2013年已经连续公告两个亿元规模的城市轨交订单，显示了公司在该领域的布局和爆发力。以目前国内已有的上万亿投资规划推算，相应信息化系统需求有超过100亿元市场空间，考虑公司20亿元的市值，仍有很大成长空间。

维持盈利预测和“买入”评级。我们维持2013-15年EPS预测为0.28、0.48和0.62元，对应估值分别为61、36和28倍PE，虽然公司短期估值不低，但考虑到公司的业绩高增长和成长空间，我们维持投资评级为“买入”。申银万国