券商机构晚间推荐10只潜力股

小天鹅A(000418)：三季度收入表现亮眼，资产指标优良

分析与判断

三季度起进入旺季，单季度销售费用增速与收入规模相匹配

公司第三季度继续延续上半年恢复性增长态势，单季度收入同比增长60%，表现亮眼。与此同时，第三季度销售费用同比增速66%，与销售规模增长相匹配。我们判断这一趋势验证了公司自12年开始销售模式转变后，从事业部到经销商关系更加清晰顺畅。我们预期，四季度旺季的销售费用与收入增长的匹配趋势将有能力保持。

单季度存货、预收账款、少数股权等指标均较好

13年三季度末，公司库存水平同比降低约3亿，体现了公司接管原营销中心库存后，有效根据市场情况对库存的管理能力。预收账款同比增加超过4亿，结合四季度进入行业旺季，体现了公司对后期市场需求的强势把握，和与经销商关系的进一步巩固。此外，由于子公司盈利能力提升，单季度少数股权收益也大幅增长(12年同期为负).

新任领导上任，规模恢复的同时看好后期盈利能力的提升

我们看好公司在新任领导上任、各方面机制理顺后，公司双品牌对于产品市场销售的拉动，以及规模恢复的同时，销售结构改善和经营效率提升带来的盈利能力提升。

集团整体上市后，集团与事业部协同效应预期再提升

我们认为，美的集团(行情股吧买卖点)完成整体上市后，集团与各事业部均有进一步规范运作的动力和能力，集团与各事业部之间的协同效应将更加明显，考虑到美的品牌的综合拉力，未来公司加大对美的品牌洗衣机产品的投入，有望在14年开始贡献更多的市场增量。

盈利预测与投资建议

我们维持对公司的“谨慎推荐”评级，预计2013~2014年EPS分别为0.60元、0.73元，对应当前股价PE为15与12倍。合理估值区间为10-12元。民生证券