上市车企三季报预期利润大涨 业绩分化明显

每经网10月23日北京讯（记者 刘旭） 

进入十月，汽车行业2013年第三季度报的预披露相继展开。就目前预披露的情况看，汽车行业第三季度的情况远超预期，呈现大幅增长态势。

其中，一汽轿车（000080，SZ）归属上市公司股东的净利润增长预期7亿-8.5亿元人民币，较去年同期亏损超过3亿相比，利润增长明显。此外，长安汽车（000625，SZ）、江淮汽车（600418，SH）、海马汽车（000572，SZ）净利润与去年相比，同样大幅提升。

分析认为，在新车效应及旺季刺激双重拉动下，9月汽车产销超市场预期。得益于此，汽车行业上市公司第三季度及前三季业绩整体大幅增长，终端需求持续向好。

统计数据显示，截至10月21日，已有9家整车公司披露前三季预告，其中有7家公司预计前三季业绩增长幅度在80%及以上。

一汽轿车领衔利润回升

一汽轿车发布业绩预告显示，预计前三季度实现净利润7亿~8.5亿元，对应每股收益0.43元~0.52元。

一汽轿车表示，2013年1-9月份，随着公司产品结构调整和营销的不断创新，公司产品销量和营业收入稳步提升，分别同比增长约22.9%和15.7%；同时，日元的汇率变动降低了公司进口零部件成本；此外，企业持续深化成本费用管控，综合因素使公司最终实现了上述业绩。

数据显示，第三季度一汽轿车实现销量6.1万辆，同比增长35.6%，环比增长8.5%；实现收入75.4亿元，同比增长31.5%，环比增长7.7%。

在产品方面，一汽奔腾X80是增长的主要贡献，9月份销量达到6459辆，三季度累计销量1.6万辆，超过此前市场预期。根据行业预期，X80今年销量可达5万辆，公司整体销量有望达到25万辆，从而拉动的产能利用率将从2012年42%上升至今年底的57%。

在产品方面，一汽轿车进入新的产品周期。今年5月中旬奔腾X80正式上市，以B70平台打造的SUV具有良好的竞争力。此外，红旗H7未来持续受益于政府公务采购国产化进程，短期内盈利贡献有限，但对公司品牌推广具有意义。

同时，招商证券分析认为，新车投放前期销售费用增加也是影响利润变化的主要原因。根据一汽轿车产品规划，马自达CX-7和新马6将年底上市，因此一汽轿车预提一部分营销费用。同时，新款奔腾B50于9月份上市，清理老款B50库存也会有一定影响，预计后期费用将会一定程度下降。

业绩分化明显

与一汽轿车的显著回弹相同，10月18日公布三季报的江淮汽车前三季度公司净利7.44亿元，同比增长81.02%；今年前三季度，江淮汽车营业收入254.71亿元，同比增长17.22%。

江淮汽车表示，报告期内净利增长的原因是，产品销量增加及产品毛利率提升。

此外，根据长安汽车10月9日和10月14日发布的今年前三季度业绩预增公告，长安汽车销售汽车153.2万辆，同比增长22.8%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长32.2%、67.2%和-30.9%，盈利22.31亿-23.31亿元，同比增长195.45%-208.69%。

公告提到，前三季度销量增长惊人主要是由于长安福特新车型翼虎、翼博、新蒙迪欧投产上市，成为公司新的盈利贡献点，投资收益大幅增加，致使公司报告期业绩大幅度增长。

中信建投分析认为，今年长安福特和长安汽车本部销量超出预期，特别是8月底上市的新蒙迪欧快速接近万辆销售级别，同时主力车型逸动供需平衡、CS35供应仍偏紧张，两款产品已确立在8万级别自主轿车、SUV销量的领先地位。

自主品牌企业海马汽车三季报预期净利润增长200%-250%。海马汽车表示，公司新产品的推出以及产品结构的调整，刺激了汽车销量。今年前三季度，海马汽车产销量和当期经营业绩均同比大幅上升。

信达证券分析认为，海马汽车价值被低估。基于产能和新产品投放预期，海马汽车未来业绩增长具有一定想象空间，同时相对较高的研发型投入提高了公司未来增长的核心竞争力。因此，从2013年-2015年，海马汽车净利润有望实现超过20%的平均增长。

在汽车行业普遍回暖的情况下，仍有个别企业处于亏损状态。一汽夏利（000927，SZ）就是一个典型。今年1-9月，一汽夏利净利润亏损8000万-1.1亿元，与去年同期盈利8319万元相比，明显下降。

一汽夏利表示，业绩下降的主要原因是公司参股的天津一汽丰田产销量同比下降，导致其向本公司贡献的投资收益较去年同期下降。同时去年以来，一汽夏利主动进行产品结构调整，提升品牌形象，停产部分老夏利产品，使产销量受到了一定影响。

对此，汽车行业分析师邢海芝向《每日经济新闻》记者表示，一汽夏利具有一定特殊性，总体来讲，汽车行业企业在资本市场进入上升周期，整体上升是趋势。

外部因素拉升成主因

汽车行业在资本市场的周期性调整刚刚开始。对于今年三季报的普遍爆发增长，分析认为，今年业绩增长一个重要因素来自于原材料价格低位的影响，即上市公司主要是毛利率提升导致的业绩增长。也就是说，今年汽车行业上市公司的业绩增长，尚属于外因拉动式的业绩增长，比如钢材、橡胶、铝这些价格未来的走势影响到汽车行业的利润变化。

总体看来，汽车行业开始进入业绩增长周期，但由于原材料因素未来如果变动可能会抵消一部分未来因量的增长带来的利润增长。

而基于产品的内涵式增长，邢海芝告诉记者，从新车和本身业务增长带来的业绩增长这块个别公司有，但个别企业也不是很明显，甚至低于预期。

他说：“我看好未来汽车行业自身的增长，特别是新产品带来的公司利润增长，未来甚至是战略新格局下，一些企业的能力提升。”

另一个层面上，即未来5-10年当行业进入成长周期的后半段，随着竞争要素的变化，以前可能都是跟随性增长特征，空间足够大，未来的竞争更在于谁的制造能力、产品研发能力、平台能力、体系能力等的时候。中国汽车企业会越来越分化，不会有这么多品牌和企业同时存在的。这一情况也将在资本市场有所体现。