东方日升5.5亿收购供货商 员工入股一年赚174倍

每经记者 皇甫嘉

东方日升（300118，收盘价7.07元）今日公告，公司拟募资5.5亿元用以收购江苏斯威克100%股权。后者为光伏上游太阳能电池组件制造商，东方日升多年来均名列其销售金额前三甲。

《每日经济新闻》记者发现，在江苏斯威克前三年的多次股权转让和增资中，对其的评估价格与此次收购评估差别很大，而作为江苏斯威克高管以及骨干员工持股平台的常州来邦，在持股不到一年的情况下，有望通过此次交易获得的账面浮盈将高达2876.76万元，投资回报率更是高达令人咂舌的174.35倍。

定向增发收购供货商100%股权/

据悉，此次收购将分两步进行。首先，东方日升以6.72元/股的价格向赵世界、王博文、杨海根、赵广新、常州来邦发行8184.52万股股份，购买其持有的江苏斯威克合计100%的股权；然后公司以不低于6.05元/股的价格，向不超过10名特定投资者定向增发募集配套资金，预计金总额不超过1.83亿元。

公告显示，东方日升此次收购江苏斯威克100%股权的交易价格实际为5.5亿元。后者成立于2005年，原名深圳斯威克，主要从事太阳能EVA胶膜的研发、生产和销售，太阳能EVA胶膜为太阳能电池组件必备封装材料，与东方日升主营业务构成上下游关系。而且两家公司有着密切的业务来往，东方日升多年来位列江苏斯威克销售榜前位。

财报显示，江苏斯威克2011年、2012年、2013年1~8月分别实现营业收入约1.26亿元、1.99亿元和1.59亿元，实现净利润约1527万元、3701万元和3214万元，盈利能力较强且增速较快。

为了促进此次交易的达成，江苏斯威克做出了盈利承诺，2013年~2015年净利润分别不低于5000万元、7500万元、1亿元。

员工16.5万出资将变2877万/

公司表示，以收益法对江苏斯威克100%股权评估后的全部权益价值为5.51亿元，较1.37亿元的账面值相比增值额达到了4.14亿元，增值率达到了301.18%。

对此，公司表示江苏斯威克具备核心竞争优势、成长性良好以及净资产收益率高是导致增值率较高的主要原因。

但《每日经济新闻》记者发现，在前三年的多次股权转让和增资中，对江苏斯威克的评估与此次收购相比差别很大。2010年8月，赵世杰以20万元的价格取得了江苏斯威克5%的股权；2011年3月，王博文、杨海根分别以42.86万元现金增资各自获得江苏斯威克15%股权；2012年12月，常州来邦以16.5万元受让江苏斯威克5%股权。

统计得知，上述三次交易时对江苏斯威克100%股权的定价分别为400万元、285.73万元、330万元，而此次东方日升收购江苏斯威克100%股权的定价却高达5.5亿元，相比较最近一次，也就是2012年12月常州来邦受让股权时的定价，增值额达到5.467亿元，增值率达到了165倍。

如果此次重组顺利通过，作为江苏斯威克高管以及骨干员工持股平台的常州来邦，将获得409.23万股东方日升，按照公司停牌前的价格计算，这部分股权价值2893万元。

这意味着，去除16.5万元的投资成本，常州来邦在持股不到一年的时间里，有望获得的账面浮盈将高达2877万元，投资回报率高达令人咂舌的174倍，江苏斯威克的多名员工将成为此次重组中令人艳羡的角色。