老郑说汇：QE削减料将温和 美元弱势暂时难改

每经记者 郑步春

美元近期压力重重，一方面受弱势经济指标压制，一方面受美联储人选变数增大压制，还受到债务上限困扰压制。预计美元短期内难以改变弱势，操作上可适度回避。虽然本周美联储仍有可能削减量化宽松，但手法必然较为温和，因此很难指望美元因这个因素产生较大反弹。基本面不支持大幅削减QE

上周美元走势疲弱，主要是因为经济指标弱势，这使得市场对本周美联储利率会议减码量宽政策的预期减弱。到了上周末，美元再受利空消息冲击，故本周一美元于亚洲交易时段急速下跌。截至昨日18：48，美元指数暂跌0.37%至81.198点，稍前最低达81.029点。

美国国债连续三天上涨，因上周稍晚的数据显示美国零售销售增幅不及预期且消费者信心下滑超过预期，显示经济增长依然动力不足。美国最引人忧虑的经济指标是两周前公布的8月非农就业数据较为疲弱。

美联储本周二和本周三举行利率例会，结果将于当地时间周三下午出台，即于北京时间周四凌晨出台。目前市场仍认为美联储会减少些债券购买额度，但削减的量很可能十分温和。一般而言，多数人相信美联储会削减100亿美元/月。

假如美联储果然如预期般将QE削去100亿美元/月，接下来的不确定性就是其声明。如果美联储仅在声明中提及未来是否缩减QE规模取决于经济指标，这种情况下美元尚好；如果其提及 “增加QE额度”，这种情况下美元还可能进一步下跌。

从目前情况看，美联储声明有可能偏弱，加上这段时间美国还有债务上限问题困扰，所以美元弱势在未来一、两周内恐无法改观，操作上宜暂时回避持有美元。

债务上限时常困扰美元走势，这也是美元的老问题。目前美国政府的预算已接近用尽，若债务上限不能扩大，则10月份政府就有可能关门。据最新消息，美国众议院的共和党人已取消了原定于9月23日开始的一周长假，目的是争取时间来讨论扩大债务上限额度。从历史经验来看，债务上限不构成美元根本压力，只能在短期内对美元人气形成些干扰。

FED主席人选忽生变数

周末传出消息称，美国总统奥巴马将于本周提名前财政部长萨默斯继任美联储下任主席。上述消息原本利好于美元，然而本周一早晨又有消息称，美国总统奥巴马眼中的下任美联储主席理想人选萨默斯已经宣布退出美联储主席职位的竞逐，美元因此于亚洲交易时段急挫。

萨默斯立场一向强硬，所以其如果能当上美联储下任主席，明显是美元利好，反之则为利空。

西太平洋银行市场策略师ImreSpeizer表示：“萨默斯退出美联储主席角逐的消息出人意料，因为市场之前一直认为他很有可能成为伯南克的继任者，鉴于他与另一主要竞争对手耶伦相比，倾向于较少支持量化宽松政策，因而美元下跌。”

日元连升四天

最近五周缓慢贬值的日元自上周下半段起连续反弹，迄今已连续升值了四天，强势特征越来越明显，汇率由上周低点的100.60日元兑1美元升至周一同上时间的98.91日元，累计升1.7%。

美元整体弱势是日元升值一大推力，除此之外，日本经济形势持续好转亦为主要因素之一。近期数据显示，日本7月工业生产修正后环比升3.4%，7月产能利用率指数环比升3.7%，显示工业生产仍在好转之中。分析师称，随着中国经济形势的好转，未来日本经济延续反弹的机会又得到进一步提升。

日元未来似乎还有进一步升值余地，部分原因是叙利亚局势缓和原本不利于避险币种日元，但日元在不利情况下仍顽强上涨，这暗示日元有更多的上涨空间。