亨得利高端手表销售放缓 下半年拓展三四线城市

每经记者 韩海龙

作为钟表行业里的龙头，亨得利（03389，HK）不得不面对高端市场低迷的现实。

最新业绩显示，亨得利2013年半年度销售额同比增长9.5%，但期间溢利和剔除非主营业务的期间溢利分别同比下降50.8%和27.3%。

亨得利表示，期间溢利下降，主要因为公司换购从事珠宝行业的明丰集团股份后，其股价有较大幅度下跌；但同时承认，占公司营业额比重约76.6%的零售业务同比增速仍在减缓，其中主要是由于集团的高端表零售受到较大的影响。

高端表销售遇瓶颈

乍看上去，亨得利给出的中期营业额为62.94亿元，同比增长9.5%；毛利为16.73亿元，同比增长9%的成绩单尚可接受，然而隐藏其后的则是业绩增长乏力、高端手表市场受到冲击、下半年业绩堪忧的风险。

数据显示，亨得利上半年中国内地零售业务为28.52亿元，与去年同期的28.24亿元基本持平，业绩占比进一步下滑至45.4%，香港地区销售额仅微增不足2亿元，公司业绩增长则来自于新收购的丰溢业务。此外，亨得利毛利率较去年同期下降10bps。

亨得利认为，集团业绩增速放缓的主要原因在于，受国际经济环境动荡的冲击，中国经济增长减速，以致集团的高端表受到较大影响，拖累了整体销售的上升速度。

中投顾问高级研究员薛胜文在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，受反腐政策的影响，国内高端钟表市场增速大幅下滑，而亨得利集团主要做中高端钟表批发业务，影响更加明显。同时，国内中高端钟表市场并未出现利好的消息，亨得利集团在中短期内业绩将持续低迷。

国元证券（香港）表示，中国内地中端手表，即售价3万元以下的手表销售有双位数增长，但是高端手表市场暂未回暖，今年考虑到政府推行“反奢侈反腐败”倡议，对亨得利高端手表销售将有较大影响，预期今年全年高端手表将持续疲势。

下半年发力中端产品

面对高端市场的低迷表现，亨得利主席兼执行董事张瑜平分析道，“当前中国经济形势仍然平稳，中国政府稳增长、调结构、促改革的发展思路，必将带动中国城市化建设加快、二三线城市乃至四线城市蓬勃发展，令中产阶层不断加强，也必定会建立起内需消费不断扩大等良好的经营环境。”

资料显示，与去年同期相比，亨得利集团中端表销售增长率高达13.9%。按照亨得利下半年经营策略，公司将于中国内地审慎推进二、三线乃至四线城市中的拓展步伐，并于一线城市加快零售结构的调整，逐步将中高端及中端零售店铺合并统一，以便更集中各项资源，加强中端及中高端手表的销售。

值得注意的是，亨得利换股方并拖累其业绩的明丰珠宝在其半年报中表示，由于中国的中产群体财富增加，集团对奢侈品零售市场保持审慎乐观，并相信中国将继续刺激奢侈品市场增长，而珠宝、钟表及首饰将继续为奢侈品商品中利润最为可观的类别。

明丰珠宝财报显示（截至2013年3月31日前6个月），公司营业额为4.65亿港元，同比增长33.6%，股东应占溢利为5740万港元，同比增长17.5%，增长主要来自于国内销售增加。