“三桶油”管理层新思考：全产业链开放引资

“三桶油”2013年半年报相继披露，令投资者和分析师略感意外的是，半年报显示中石油、中石化现金流大幅增加。尽管“现金流大增”背后不乏一些“水分”，如出售上游资产带来的一次性收益，但市场人士指出，从中不难看出，管理层多年来“降本增效”的决心已经逐渐落地。另一家巨头中海油则在控制投资节奏方面如履薄冰。

在公司提升效益方面，石油巨头不约而同地提到全产业链开放引资，外界或多或少将其与新管理层带来的新思路相关联。

新布局开启“民资春天”

向来给外界感觉“不差钱”的油企开始学会过紧日子。

据统计，中石油、中石化今年上半年经营活动产生的现金流量净额(按中国企业会计准则)分别为1020.57亿元、329.03亿元，同比大幅增加112.6%、60.1%。

一名不愿具名的业内人士表示，“在多项大手笔勘探开发项目同时操作的情况下，减支显得尤为重要。上游业务投入产出周期长，现金流风控是第一位的。这也可以从另一个侧面验证，大公司对民资的开放态度。”从资本支出项目可以看出，中石油上半年资本性支出为1082.07亿元人民币，已经开始下降，同期降低3.1%。

尽管在减支方面，中海油并未作出承诺，但公司CEO李凡荣的一席话颇有深意。“未来尼克森的主要工作重点就是油砂，将对长湖项目进行攻关，加大技术管理，降低它的开发成本，要有节奏地开发。”一名接近中海油人士对本报记者表示，所谓掌握节奏，其背后也就是控制“走出去”的步伐，掌握资金投入的节奏，“这是另一种过紧日子的方式”。

上半年中海油的资本支出为52.1亿美元，同比增长34.8%。尼克森2013年资本支出预算为31.6亿美元，上半年完成9.9亿美元。

在进军海外方面，尽管中石油高层并未向本报记者正面回应“中石油或入主伊拉克巨型油田”的传闻，但在半年报中，其海外布局已经十分明晰。“中亚、中东、美洲、非洲和亚太等合作区的油气勘探开发”都是其勘探的重点。

海内外纵深发展带来的资金缺口，开启了民资进入油气领域的春天。7月底刚刚履新中石油总裁的汪东进在首度面对媒体时，就抛出了“开放全领域合作”的大礼包，并模糊了外资民资的界限。“引进国内社会和民间资本进入石油行业，这也符合国家政策以及市场化发展的需要。”在总的对外开放框架内，汪的讲话为民资拉开一道更大的缝隙。

迎来制度性红利

作为重要的资源性产品，油气领域得到发改委重点照顾，上半年发改委连发两文，推出成品油定价机制改革以及天然气价改。从油气行业的半年报数据可以看出，政策效果已经显现。

得益于“小幅快调”的成品油新定价机制，两桶油炼化板块盈利能力大幅改善。中石油该板块上半年经营亏损158.61亿元，较去年同期大幅减亏130.14亿元，中石化炼油业务部共实现利润2亿元，同比也实现扭亏为盈。

得益于天然气机制改革等因素，天然气和管道板块成为今年中期业绩的亮点。上半年，中石油天然气和管道板块实现经营利润218.82亿元，同比大幅增加202.45亿元。中石化勘探开采事业部销售天然气81亿立方米，同比增长12.6%；天然气平均实现销售价格为人民币1309元/千立方米，同比增长1.5%。

对于制度性红利，中石油总裁汪东进感触颇深。日前在香港举行的半年报业绩发布会上，汪对媒体表示，“下半年(天然气价改机制)将增加公司天然气纯利100亿元左右。这就意味着按照目前调价机制，从2014年开始我们每年天然气增加效益将达到200亿元。”

而如果说制度红利对天然气而言还属于林中鸟，那么对成品油来说已经成了现实。“7月份成品油销售状况明显好转。未来，公司将尽力缩小在成品油方面的亏损，有序发展成品油业务。”汪东进表示。

值得注意的是，作为专注于油气勘探生产的上游公司，中海油在油气实现价格均下降的情况下，仍实现7.9%的净利润增幅。招商证券认为，尼克森将继续为中海油带来更好的盈利回报。虽然近几年中海油资本开支将继续增加，但目前其资本负债率仅为28.3%，这让中海油有充裕空间投资，有望实现其年复合6%至10%的长期产量增长目标。

原文链接：http://www.cnstock.com/v_industry/sid_rdjj/201308/2715246.htm