上海鑫以让“壳”未果 星美联合第三次重组告吹

每经记者 曾剑

星美联合 （000892，前收盘价6.28元）的重组又一次宣告失败。

因控股股东上海鑫以筹划涉及公司的重组事宜，星美联合于8月1日起停牌。不过，公司今日公告，因重组相关双方未能达成一致，决定终止重组，股票将自今日起复牌。

第三次重组失败

星美联合公告称，上海鑫以拟出让对公司的控制权，引进其他战略投资者，实现公司控制人变更，并由新的收购方存续上海鑫以对公司进行的重大资产重组、恢复持续经营能力及盈利能力的承诺。

据悉，在停牌期间，上海鑫以与收购方就《股权转让协议》及股权转让款的支付安排等核心条款进行了多轮商谈。然而，因股权交易相关双方未能就《股权转让协议》的核心条款达成一致意见，双方决定终止此次股权收购事项。

《每日经济新闻》记者注意到，这已经是自上海鑫以入主星美联合后，星美联合第三次重组失败。

早在2009年10月12日，星美联合在完成股改和破产重整后，上海鑫以的控制人杜惠恺即启动重组，拟将部分房地产项目注入公司。2010年7月，因重组资产项目规划发生重大变化，星美联合撤回了重组方案。当年10月，证监会明确表示暂缓受理房地产开发企业的重组申请，杜惠恺的重组愿望也就此落空，并表示愿意让出控股地位。

此外，在2012年1月5日，星美联合也曾宣布重大事项停牌。但仅仅一周后公司就匆匆结束了重组。

或受制于高昂重组成本

对于星美联合这家公司，不少投资者应该颇为熟悉，因为公司的主要资产和负债已被剥离，一直在等待重组方的降临，是A股市场上一个著名的“壳”公司。照理说，这样的净壳公司应该十分受资本的欢迎，但公司却屡屡重组受挫，究其缘由，或是受较高的重组成本所制。

资料显示，上海鑫以当年拿下星美联合股权后，随即启动了股权分置改革和破产重组，并替公司偿还了巨额银行债务。再加上后续的多年运营，累计投入现金成本应在5亿元以上。另外，杜惠恺2009年入主上海鑫以又花费了2亿元。这些巨额的资金投入必然对潜在的收购方构成了较高的“门槛”。

《每日经济新闻》记者注意到，星美联合重组屡屡受挫，加上公司实际控制人杜惠恺在国内主要经营房地产业务，公司的未来恐怕只有寄希望于相关限制政策的松动。