卢比汇率再创新低 印度央行陷政策困境

每经记者 罗慧

印度卢比再创历史新低，不仅让卢比成为今年以来，亚洲地区表现最差的货币，也令投资者陷入恐慌。《每日经济新闻》记者了解到，鉴于印度目前的经济状况，在货币政策上，印度央行的可操作性似乎正在降低，这也令经济改革成为打破印度困局的唯一希望。

卢比汇率跌破历史低位

周二，美元兑印度卢比在早盘交易中再次刷新历史新高至61.5，打破了今年7月8日创下的61.21的历史记录，成为亚洲范围内表现最差的货币。这显示出印度央行在七月中旬采取的紧缩措施，对卢比起到的支撑作用十分有限。

《每日经济新闻》记者据彭博数据显示，今年来，卢比兑美元已累计贬值了11.5%，而除了美联储退出量化宽松的预期，导致资金撤离新兴市场引发的贬值外，有资深交易员还表示，由于在岸汇率和离岸远期汇率之间出现较大的背离，增加了套利的机会，因此一些银行和进口商对美元的购买需求非常强劲，而对卢比的抛售也进一步打压卢比对美元的汇率。

卢比的表现，也拖累印度股市走低，金融股受影响最大，其中，印度国内第二大私营商业银行住房开发金融公司的股价下跌了3.46%，而印度第二大银行工业信贷投资银行的股价也下跌了1.2%，而印度孟买Sensex指数下跌了2.34%。

这也引发了市场对于印度央行是否会采取进一步紧缩措施，来抑制卢比贬值的猜测，不过对于紧缩政策的效果，市场人士更倾向于看淡。

孟买证券机构KRChokseySecurities的总经理查克西就表示，“通过我们对卢比走势的观察，印度央行的货币紧缩政策不太可能支持卢比的汇率。除非经济真正的开始好转，否则货币政策就是扮演着纸上谈兵的角色，因为资金没法流向实体经济。”

央行政策进退两难

就在上个月中旬，由于卢比的贬值速度超预期，印度央行在非议息会议期间，采取了提高边际贷款工具利率和银行利率的紧急措施，成为继巴西、印尼之后又一个加入本币保卫战的国家，尽管央行表示这一措施仅仅是为了防止汇率的剧烈波动，而不是保护卢比。

在紧急措施失效之后，投资者对于印度政府和央行将进一步采取何种措施，陷入了迷茫，鉴于印度经济增长的明显放缓，而通胀持续居高不下，宏观经济的稳定与货币贬值之间复杂的矛盾关系，令印度央行的货币政策再次陷入更为尴尬的境地。

印度近来创纪录的经常账户赤字已大大削弱了市场对于卢比的信心，而居高不下的通胀水平也限制了央行在刺激经济政策上的空间。

6月份，尽管批发价格指数下降到4.86%，但零售价格指数依然高达9.87%，正步步逼近两位数的水平。而7月份汇丰银行的印度综合指数又从6月份的50.9跌至48.4，显示出该地区在7月份的服务与制造业活动明显收缩，也将令央行在紧缩政策方面更为谨慎。

在明年5月大选之前，政府将如何推动经济改革，成为印度打破困局的唯一希望，对此印度财政部长齐丹巴兰表示，“政府正密切关注卢比贬值的情况，并且正在采取一些措施来支撑卢比，例如将出口部门的利息补贴从2%提高到3%，以支持出口商和中小企业。另外，还提高黄金进口关税以及开放外商直接投资等。”而对于这些措施的效果将如何，至少从市场反应来看，投资者似乎正持谨慎态度。

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