沪指周线二连阳看多声渐强 私募不买账建议加仓医药股

每经实习记者 蒙湘林

上周沪指总体呈反弹趋势，周涨幅0.92%,周K线二连阳，而创业板则在周四迎来暴涨，周五又创新高。随着股指暂时企稳，市场乐观情绪躁动，看多声渐强，那么，嗅觉灵敏的私募认同看多观点吗？为此《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访了成都德源富锦投资总裁张浩、广州创势翔研究总监钟志锋和上海鸿帆投资首席分析师余荩。

谈资金：流动性宽松“名不副实”/

背景：继上周二央行重启7天170亿元逆回购后，上周四央行又继续在公开市场上开展逆回购340亿元。有市场观点认为，监管层有释放货币流动性的意图。

NBD：各位如何看央行上周逆回购？对目前市场流动性有何评论，未来是否会变得宽松？

张浩：央行此次逆回购从绝对数量来看确实不小，但相对而言并非巨量，仍在市场预期范围内。之所以出现连续逆回购，主要原因还是6月“钱荒”之后监管层作出了一些应急调整，但不能看作新动作，所谓宽松“名不副实”。我认为当前流动性仍然紧张，实体行业资金面仍不容乐观，据我调研所见，当前不少中小企业仍然资金紧张，融资成本相当高，而未来短期内监管层也不会全面放开流动性。个人觉得，下半年货币政策仍然是趋紧的。

钟志锋：表面看，管理层在释放资金面逐步宽裕的信号，二级市场也有跟风炒作的情绪。上周银行股、券商股确实出现过一轮炒作，但我个人仍对于中长期流动性持谨慎态度。从目前来看，流动性在短期仍会呈现总体紧张、局部宽松的分化局面，特别是一些传统行业和制造业资金链状况仍无太大改变。

论行业：集体看衰传统制造业/

背景：7月中国官方制造业PMI数据与汇丰中国制造业PMI终值双双出炉，前者小幅反弹至50.3%，后者则下降0.5至47.7。

NBD：各位如何看待PMI指标的差异？官方PMI数据好于预期是否意味着经济接下来将开始转好？有哪些行业会出现转机，又有哪些行业会持续不妙？

余荩：汇丰PMI和国家统计局PMI数据差异主要是因为样本不同：统计局数据样本以大中型企业为主，汇丰则以中小和出口型企业为主。官方PMI数据比上月回升0.2个百分点,而且是非季节性回升,表明内需开始恢复,经济有走稳的趋势；汇丰PMI说明中小企业运营状况和出口情况并不乐观。

个人认为，下半年经济将继续反弹,但力度有限。环保、高新技术行业将会走好；而水泥、钢铁、煤炭等产能严重过剩的行业可能继续恶化。

张浩：相比之下，我更认可汇丰数据，这也意味着当前经济形势并无很大改观，还处在结构调整的艰难时期。对于行业机会，我认为下半年传统制造业仍不乐观。

道经济：调整是下半年主旋律/

背景：7月31日中央政治局召开会议，提出了要让“下半年经济运行处于合理区间”的重要目标。

NBD：各位怎么看高层微调动作和对经济的表态？经济是否在下半年会出现转机？

余荩：高层认为上半年经济形势总体合理，但下半年困难较多，总体看政策方向没有很大变化，但在具体操作上有微调：一方面，继续提出盘活存量，注重消费提升；另一方面也提出了调整，比如产业结构调整、向新兴产业倾斜等；又如调整货币和财税政策，这些都是监管层释放的积极信号。

也正是因为仍在调整中，下半年经济要有巨大的转向不容易。

张浩：从政策面看，市场和投资者都对高层政策抱以信心，但关键还得看具体执行力度和效率，政策年年提、基调年年有，但人们迫切希望看到解决实际问题的方法。

目前来看，在经济转型期间市场不应该太过乐观，从宏观到微观都处于转型摸索阶段，对产业结构调整，某些企业动力也不强，要执行起来有难度。

因此，调整转型应从细节做起，比如改善软环境、制定完备的法律制度等。

这里我还想特别谈谈地产。目前的地产市场确实出现诸多利好，但我仍不看好后市。一方面，我们要观察土地财政是否真正到到扭转，否则会继续制造泡沫；另一方面，地产企业再融资从目前来看，仅仅是局部放开，全面放开不是监管层的意图，因此对二级市场的刺激属短期效应。未来要出现牛市，不能仅依靠地产板块，整个宏观经济向好是大前提。

看板块：加仓医药、消费股/

背景：大盘自6月以来持续弱势下行，中间虽有小幅回升，但均为昙花一现，盘整局面无改观。如今面对政策利好频频释出，沪指周K线二连阳，市场观点也出现分歧，看多者认为大盘将迎来强势上升，看空者则建言逢高出货。

NBD：上周主板趋于回升，创业板整体回调但仍现单日大反弹，各位如何看待8月A股走势？

张浩：个人认为，从基本面看，经济状况并未持续改观；技术面看，成交额也没有出现明显放大，更多的还是常规资金进出。因此，尽管上周大盘有回升迹象，但8月整体不会有大的反弹，甚至有可能继续步入下行通道。

钟志锋：从盘面看，沪指没有出现强烈上升态势，创业板虽有回调但仍旧保持较高的抗跌性，这种局面整体折射出股市趋弱，一旦可炒作题材变少，资金流出后股指将更加脆弱。

NBD：当前在股指盘整背景下，哪些板块和个股具备投资机会？哪些存在风险？

张浩：股指整体弱势，权重板块仍然存在资金流出的危险，而前期涨幅较大的创业板也明显有估值偏高、资金获利出逃的迹象。现在进行炒作者基本以游资为主，热点较为散乱，因此我建议规避主板权重股和创业板热点股，尽量集中于防守型板块，如医药与消费。值得注意的是，最近茅台零售价逐渐企稳，这是一个具有标志意义的积极信号。

钟志锋：对创业板风险虽无法准确判断，但估值偏高、炒作太猛是事实，从风险控制角度看应该开始减仓。至于近期被推高的地产和银行板块不应是挖掘重点。建议投资者一方面参考具有价值重估概念的中小盘股；另一方面尽量持有防御性个股，如医药和消费股，待大盘出现复苏时，可考虑建仓其他成长股。