股价频创新高 中燃再演大股东争夺战？

每经记者 钟舒

然自去年10月收购风波结束以来，刘明辉与北控集团便双双不断增持中国燃气（00384，HK，以下简称中燃），似有“你追我赶”之意。

近日，北控集团再掷2.3亿港元高位增持中燃股份至21.57%，重登大股东宝座；刘明辉与北控集团在中燃单一大股东地位上的微妙交替，尤其是北控在增持上的 “不服输”之劲也令市场猜测：一场新的股权攻防战或正在酝酿之中。

北控频增持 重夺大股东地位/

始于2011年底、时间跨度长达11个多月的中国燃气（00384，HK，以下简称中燃）争购战，因其跌宕起伏的剧情堪称2012年资本市场的一部年度大戏。随着“白衣骑士”国有独资企业北控集团半路杀出，并最终击退了被中燃称之为敌意收购者的新奥能源、中石化组合，中燃正在由此前的股权高度分散状态，逐步建立了以创始人刘明辉 （含富地联合体）、北控集团和韩国SK为三大股东（持股比例合共近60%）的相对稳定的股权结构。

旷日持久的收购战早已结束，但中燃股价的升势还在继续。截至上周五（7月19日）收盘，中燃盘中创下9.18港元/每股的历史新高，这一价格较2011年11月14日收购战拉开序幕时，已上涨了约250%。

伴随股价飙涨的，则是创始人刘明辉以及北控集团马不停蹄的增持。其中，北控自2012年5月首掷近10亿港元增持中燃股票比例至8.96%，并成为第三大股东以来，已大笔增持六次，迄今已成第一大股东。事实上，就在中燃股价创历史新高的前一周，北控集团刚刚斥数亿港元增持。

据港交所信息披露，7月11日，北控花费2.31亿港元、以每股平均价8.21港元（最高8.35港元）增持中燃，持股比例由20.98%增至21.57%，超越公司创始人兼主席刘明辉所控制的21.12%股权，这意味着，北控在近五个月内第二次夺得第一大股东宝座。今年2月28日，北控刚刚斥资5亿港元，以每股6.74港元于场外购入中国燃气7500万股，彼时北控持股比例由19.48%升至21.12%成为第一大股东。

有意思的是，就在北控于7月11日增持前，中燃刚刚在7月4日公布的披露报表中称，公司管理层行使购股权共2.11亿股，使已发行股本增至47.89亿股，北控集团原持股比例也因此降至20.98%，低于彼时刘明辉 （包括富地石油持股）等的持有比例。

尽管北控集团董事长王东曾表示入股中燃属价值投资，但北控连番增持且不惜高位增持的态度，还是令人猜测它是在誓保大股东地位，而这也无疑使市场对于北控入股中燃的最终意图产生了联想。

《每日经济新闻》记者留意到，早在去年中燃收购战结束时，耀才证券市场研究部副经理植耀辉就认为，近年内地天然气市场发展机遇庞大，不排除北控集团日后会把其所持股的中燃业务注入子公司北京控股（00392，HK）。

近日，一位不愿具名的投资者在接受《每日经济新闻》记者采访时也提出了类似猜测，“北控的增持行动背后可能有两种考虑，一是静候时机入主中燃，二是待未来燃气资产更贵时，将所持有的中燃股权注入其子公司北京控股，后者目前经营业务范围包括燃气、啤酒、污水处理等。”他指出，原本是窗口企业的北京控股近年来一直在整合旗下各类资产，一方面逐步淡出收费公路业务，另一方面则越来越看重管道燃气等业务。

去年11月，北京控股先是以逾11亿元人民币的价格向母公司北控集团出售了首都高速公路96%股权及经管权；随后又以4214万元人民币的代价从北控集团收购了燃气资产。

记者查阅北京控股2012年报发现，公司期内总业务收入355.7亿港元，经营业务净利润31.5亿港元。其中，天然气分销及输气业务共盈利27.9亿港元,这也意味着，2012年管道燃气业务利润占北京控股总经营利润的近九成。

收购百江剩余股权仍未完成/

去年那场收购战虽然尘埃落定，但期间的各种纷扰却令中燃收购百江气体一事几度推迟，至今仍未彻底完成。

7月16日，中燃发布公告称，“就收购百江气体余下51%股份，卖方同意向买家授出认购期权一事，之前已将最后截止日期进一步延迟至今年6月30日。但截至7月16日，完成尚未作实，卖方及买方未必会根据认购期权及补充协议落实完成。”中国燃气还称，将根据上市规则适时进一步公布。

公开资料显示，百江气体在内地从事液化石油气终端零售业务，在江苏、湖北及浙江等省份拥有约450家自有零售店及约120个特许授权销售点。2011年6月，中燃以2.6亿港元收购百江气体49%的股权，并约定其后中燃可行使认购期权收购剩余的51%股权，价格为2.7亿港元。

卓创资讯天然气分析师王晓坤告诉《每日经济新闻》记者，（全资收购完成后）中燃可更好地依靠百江已有的优势进一步发展市场。

然而，中燃对百江剩余51%股权的收购期限却数度延迟。2012年底，中燃公告称，由于尚未取得收购剩余51%股权交易所需的反垄断批文，彼时买卖双方订立补充协议，将交易最后截止日期进一步延迟至2012年6月30日。

值得一提的是，与前述交易延迟公告同日（7月16日）发布的，还有中燃2013财年年报（截至2013年3月31日年度）。数据显示，公司期内营业额为212.5亿港元，净利润为20.4亿港元，分别较上一财年增长12.2%、78.8%，毛利率及纯利率则分别由上一财年的19%、6%升至20.6%、9.6%。