利率市场化“一只靴子”落地 银行股估值预期遭下修

银行股估值预期遭下修

“从趋势来看，任何未伴随综合化经营的单兵突进式利率市场化都会被市场视为是对银行的利空。”鲁政委说。

事实上，１９日当天Ａ股尾盘的表现已经提前印证了其判断。除工、农、中、建外，其余银行股跌幅都在１％以上，兴业银行、民生银行、平安银行跌幅更是逾３％。

市场对于股份制银行的前景表现出明显的忧虑。社会融资成本下行造成银行息差收窄，贷款企业风险偏好抬升的同时或带来银行业不良贷款率上行。一系列压力都将考验银行业未来的盈利水平。

光大证券财富管理中心执行董事曾宪钊表示，对于银行股而言，贷款利率下限放开对其实质性影响并不大。但随着时间的推移，整个经济增速重心下移将导致市场利率下行，在民营金融放开的政策背景下，供给平衡的改变将迫使银行降低企业的融资成本。

另一方面，贷款利率放开后，存款利率市场化也渐行渐近。作为借鉴，台湾地区存款利率市场化后，存贷差快速由３．１１％下降为１．４１％，银行利润和风险把控能力都经历了极大挑战。

“虽然贷款利率下限放开对银行短期无实质影响，但利率市场化的进程会影响投资者风险偏好，从而调低对银行股的估值。”曾宪钊说。

事实上，部分投资机构的确已经开始下修对银行股的估值预期。中信证券银行业分析师朱琰坦言，保增长或从紧政策出台利好银行基本面的传统思维需要扭转。