伯南克再开口：退出QE绝无预设步伐

每经实习记者 曾慈航

自美联储推出第一轮QE（量化宽松）政策起，伯南克的言论就逐渐成为了影响全球金融市场走势的重要力量，伯南克在今年上半年的表态，早已在股票、债券市场掀起巨大波澜，而本周的两场国会证词陈述自然也受到了全球投资者的关注。

《每日经济新闻》记者注意到，在周三晚间提前公布的证词中，伯南克重复了其上个月削减买债计划的时间表，但又同时强调绝对没有预先设定的步伐，甚至不排除增加购债。

美元应声下挫/

本周，无论是股票、债券还是大宗商品投资者，都将注意力放在了美联储主席伯南克身上，因为在北京时间周三、周四晚间，伯南克将分别在众议院金融服务委员会、参议院金融服务委员会就货币政策发表证词陈述。

在周三晚间的证词中，伯南克重复了其上个月的说法，称美联储仍然预计年内稍晚开始削减大规模资产购买计划，或将在2014年年中终止债券购买。但伯南克强调说，削减购债的步伐可能会更快或者更慢，甚至可能会增加购债。他认为购债步伐要视经济和金融发展而定，因此绝对没有预先设定的步伐。

伯南克在证词中表示，如果经济条件改善比预期快，且通胀向之前设定的目标靠近，削减购债步伐可能会更快。如果就业前景相对没有那么好，通胀未向2%靠近，或者金融环境不够宽松，以至于美联储无法达到目标，那么目前的购债步伐可能会保持更长时间。”

在伯南克周三言论发表前，全球多数市场均处于观望状态。而周三亚洲股市开盘后，多数股指同样处于小幅盘整状态。在伯南克结束讲话后，美国三大股指出现小幅上涨，截至记者发稿时，标普500指数小幅上涨0.34%，道琼斯工业平均指数上涨0.20%，纳斯达克指数则上涨0.27%。

汇市方面，美元指数在伯南克言论影响下波动明显，截至昨晚9时左右，美元指数从82.64附近下挫至82.43。

伯南克的表态时常可以用“峰回路转”来形容，本月10日，伯南克有关“在可预见的未来，货币政策将维持高度宽松”的言论，让市场再度领教“美联储式”暧昧模糊语言的厉害，此表态与不到一个月前伯南克放风称年底或放缓QE的言论相悖。

伯南克10日的表态随后立即让全球大宗商品价格上扬，而全球股市随后同样纷纷出现反弹之式，彭博汇总的数据显示，联邦基金期货的投资者认为，美联储在明年底上调利率的可能性是44%，远低于7月10日的53%。

本周二公布的通胀数据显示，美国6月季调后CPI月率为0.5%，超于预期的0.3%，对此，LarryMilstein认为，通胀目前就是一个假议题 (non-issue)，从上周的情况来看，相比于通胀，伯南克似乎更加关心通货紧缩，他正在倾向于鸽派一面，市场目前已经将这部分因素纳入了价格。”

“鸽派”色彩更浓/

针对伯南克此前的发言，太平洋投资管理公司的CEO穆罕默德·埃里安（MohamedEl-Erian）认为伯南克就经济与货币政策的言论是显得“较为鸽派”的。

事实上，在伯南克发表演讲前，偏向鸽派的预期正主导着近期的金融市场，纽约固定收益经纪商R.W.Pressprich&Co.的政府债券交易主管LarryMilstein在周2分析道，“市场正在期待一次鸽派的，辩护性的表态，如果市场的预期没有被满足，那伯南克的表态将会被解读为鹰派言论，”

从近期的就业市场数据来看，伯南克释放偏鹰派言论的可能性并不大，虽然近几月的新增非农就业人数显著上升，可是自3月以来的失业率数据并无明显下降，而失业率又是美联储进行政策时的重要参考数据，6月的美国失业率为7.6%，仅较3月的数据低0.1%。

目前，市场渴望了解的信息无非是两点，即美联储将在何时缩减QE规模及将在何时提高利率，瑞士信贷（CreditSuisse）首席经济学家NealSoss认为，由于伯南克曾反复重申资产购买规模的任何改变，将取决于经济数据以及市场的状态，因此伯南克的讲话内容将继续偏向鸽派。

持有类似观点的还有高频经济 公 司 （HIGH FREQUENCYECONOMICS）的首席美国经济学家JimO'Sullivan，他认为与伯南克在5月22日、6月19日的表态相比，其周三的表态应该更偏向于7月10日的言论。