京东方打业绩翻身仗 平板显示能否高枕无忧

继去年全年及今年一季度全面盈利之后，以京东方（000725，SZ）、华星光电为代表的国内面板企业渐次走出寒冬，业绩表现令人振奋。

一直深耕显示领域的京东方发布2013年半年度业绩预告，2013年1~6月，京东方将实现净利润6亿~6.5亿元。随着半年度的即将完结，有消息人士称，实际情况将好于预期，得益于产能的释放、产品线丰富性的显现、产品技术创新能力的提升以及经济形势回暖等因素，京东方的盈利前景良好。

但同时，伴随着甚嚣尘上的OLED技术替代、二季度大尺寸液晶面板价格下跌等消息，有部分行业人士认为，面板市场的欢歌唱得太早。中国平板显示的盈利好景究竟是久盛之势还是昙花一现？在技术方向纷争未定之时，涉资千亿的国内面板企业将走向何方？

业绩翻身背后 /

伴随着市场和经济形势的回暖，2012年二季度开始，国内平板显示在经历了几年的产业低潮之后，重拾快速发展的步伐。京东方证券事务代表刘洪峰向媒体透露：“京东方实现盈利的主要原因，从行业角度看，2012年下半年开始，面板有些复苏回暖的迹象，主要是TV需求的带动，还有就是智能手机、平板的增长速度也比较快。”

兴业证券公布的研究报告显示，京东方2012年业绩大幅增长来自行业景气程度提升及公司竞争力的增强。

除此之外，近年来，我国进口关税的上调、国开行和进出口银行等政策性银行的资金支持为国内平板显示产业的发展提供了一些有利条件。然而，国家政策的扶持和银团资金的支持，使大陆面板厂商的盈利被二者分去了不少光辉。业内人士称，全球范围来看，平板显示、集成电路等高技术产业的发展从来都不乏政策引导的身影，如韩、台平板显示产业的发展就走过了从技术引进到自主创新的道路，在关键时刻，是政府的坚定决心和龙头企业的远见推动了规模化战略大获成功。相关人士表示，对京东方等国内平板显示企业来说，如何抓住机遇、修炼内功，构建自身可持续的盈利模式来实现业绩翻身是其当务之急。

对于京东方业绩提升的内因，兴业证券研究报告显示，随着北京8.5代线产能释放，京东方规模效应显现，对原材料议价能力增强，同时产品结构改善，大屏手机、平板、大尺寸电视面板产品占比增加，再加上北京5代线在2012年下半年完成折旧，部分缓解折旧压力，均对京东方利润增长产生了有益帮助。

同时，京东方副总裁张宇表示：产线规模扩大可以更好地配合产品规划，促进效益最大化。“当京东方拥有了多个不同代项目生产线，就可以把合适的产品放到更合适的生产线上去做。我举一个例子，10.1英寸平板电脑用的屏，用5代线去切，边际玻璃基板利用率只有80%，但用6代线去切，就会达到90%，这样多出来的百分之十效益就出来了，全部产线的整体切割可以比较合理地去调整了。”

能否以稳健盈利模式搭上产业发展快车，是未来抢占市场高地、持续稳定盈利的决定性因素。据介绍，京东方在行业发展规律的研究和自主创新的顶层设计上也费了功夫：“标准显示产品，每36个月价格下降约50%，若要生存下去，产品性能和有效技术保有量必须提升一倍以上。这一周期将不断被缩短。”京东方董事长王东升总结出的 “液晶企业生存定律”全面指导了京东方可持续发展路线图。

“产线规模的扩大和灵活的产品策略相结合，使得各项产品规划更容易实现，效益也更好，再配合京东方一直坚持的自主创新道路，稳健的盈利模式就形成了。”张宇总结道。

数据显示，在盈利模式的驱动下，2012年京东方申请专利数量排名全球业内前三，毛利率全球业内前三，出货量全球业内第五。有行业分析人士认为，“京东方创立的这一盈利模式是血泪经验，对于涉资过巨的高科技产业发展路径颇有参考价值。”

然而，随着盈利势头的显现，中国电子商会会长曲维枝指出：“龙头企业要更多地关注IT产业长远的技术发展方向和新的服务方向。”

京东方董事长王东升也表示：“京东方将推进服务化转型，在显示相关系统产品、软件和服务方面创立新的商业模式和核心能力，形成新的利润增长点。”

长线布局 产能过剩成隐忧？/

历经全球金融危机、行业下行，京东方在最初建设北京5代线的基础上，又连续投建成都4.5代线、合肥6代线、北京8.5代线。业内专家称，京东方的逆势投建为大陆平板显示产业的发展打开了局面。

京东方相关人士透露，在新型显示方面，京东方合肥8.5代氧化物生产线和鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线正在按计划顺利推进，另有一条基于氧化物TFT技术 （用金属氧化物IGZO来替代传统半导体材料）的重庆8.5代新型半导体显示生产线在筹备中，直指平板显示高端产品市场。

在已经投入运营的产线中，京东方北京5代线、成都4.5代线长年保持满产满销，北京8.5代线、合肥6代线也已成为新的利润贡献主力。“京东方北京8.5代线1季度产能较去年同期产能爬坡时大幅提升，规模效应体现。”德邦证券最新公布的调研报告显示，“京东方2012年产品综合毛利率为12%，而业界平均毛利率为10%，LG毛利率为12%，2013年一季度京东方毛利率达21%，预计全年同比将超过去年。”

伴随着领军企业京东方规模效应的凸显，中国大陆平板的产线建设如火如荼。有报道称，中国平板显示产业的高世代线建设过于集中，未来势必导致产能过剩，从而步光伏产业的后尘。更有报道明确指出，中国大陆将出现8条高世代线混战局面，包括京东方北京8.5代线、合肥8.5代线、重庆8.5代线，华星光电深圳8.5代线，LG广州8.5代线，三星苏州8.5代线和友达昆山8.5代线以及熊猫南京高世代线等，供需格局十分堪忧。

对此，兴业证券研究所首席电子行业分析师刘亮表示：“全球面板扩产高峰是在2006年，当年产能增长55%，之后逐步放缓，2011年全球面板产能增长约15%，2012年产能增幅降到7%。即使考虑未来几年我国新增产能，预计2013年、2014年全球面板产能增幅也就在4%左右。而受经济复苏、电视尺寸日益增大等影响，电视面板的需求还是不错的，预计2013年、2014年全球液晶电视面板需求增长可能分别达到8%、10%。因此，我们判断2013年、2014年液晶电视面板总体供需形势仍然偏紧，并不会出现供过于求的问题。”

而DisplaySearch大中华区副总裁谢勤益也在日前表示，随着产能扩大，中国面板在本土和全球市场的占比不断提升。据DisplaySearch统计，国内面板厂在本土市场的占比，从2012年22%大幅提升至2013年的31%；我国面板在全球面板市场的占比也从2012年的20%增加到2013年的25%。来自NPDDisplaySearch的数据同时表明，未来几年，中国大陆液晶电视市场预期会达到5，900万~6，000万台。而Displaysearch另一份数据显示，全球显示产品年市场总额2011年为1，110亿美元，2018年预计为1，634亿美元，平均年复合增长率可达5.7%。

此外谢勤益强调，大尺寸和超大尺寸的电视机需求不断增加；与此同时，增长快速的智能手机、平板电脑，会分流掉一部分液晶面板的产能；因此，预计 2015年中国液晶面板产能未必会严重过剩。再加上，我国液晶面板进口关税进一步提升至8%的提案仍在讨论中，与巴西12%的液晶面板进口税率及印度15%的进口税率相比，仍有很大提升空间，因此竞争条件改善带来的市场空间也值得期待。

平板显示路在何方？/

随着全球品牌手机大厂相继推出多款采用AMOLED显示面板的智能手机，AMOLED在中小尺寸领域的应用达到了前所未有的高度，市场蛋糕引人垂涎。2012年2月，三星宣布剥离TFT-LCD业务，全力研发AMOLED，让业界恐慌一片。AMOLED是不是会成为未来显示技术方向？是否将出现AMOLED对LCD如十年前LCD对CRT的替代？

事实上，业内对于平板显示技术方向的争论从未停止过，LCD所经历过的技术方向之争也并不止与AMOLED的这一次。

据了解，2000年前后，在彩色显像管（CRT）面临替代危机的时候，除了LCD之外，还有PDP、FED等几个颇受看好的技术方向，关于几种发展方向，业界一度争持不下。而有意切入平板显示产业的京东方早在1994年就成立预研小组，跟踪研究几种技术的发展，后来选择了TFT-LCD。“后来TFT-LCD在显示领域脱颖而出的关键是它顺应了半导体技术替代真空电子技术这一历史大趋势。”京东方董事长王东升指出。

如今，随着AMOLED的产业化及柔性显示等新型显示技术的发展，人们对显示产业未来发展的方向与路径产生了新疑问，新一轮争论又已开始。

对此，中国光学光电子行业协会液晶分会秘书长梁新清表示，“就目前两种面板技术的表现来说，LCD与OLED的差距不是十分明显。而且，未来OLED的技术根本提升方向在装备和材料方面，也完全离不开LCD产业基础。因此，OLED技术和LCD技术的关系是并存或者说部分融合的关系，而非根本性替代。”

王东升表示：“从CRT到TFT-LCD是技术的中断和开始，从TFT-LCD到AMOLED是技术的延伸和发展。TFT-LCD、AMOLED以及包括FlexibleDisplay等新型显示技术的基础技术都是半导体技术，都可统称为半导体显示。”“其中，TFT-LCD和AMOLED的技术相关性和资源共享性高达70%，从TFT-LCD到AMOLED是技术的延伸和发展，并且通过对现有TFT-LCD生产线少量的改造和设备的增添就能满足未来AMOLED产品的开发与生产。”

“作为新兴的显示技术和产业，与已经非常成熟的LCD技术和产业相比，OLED仍处于产业化初期，很多技术层面的优势还没有体现到产品应用上。”中科院院士欧阳钟灿此前在接受媒体采访时谈到。

据 相 关 行 业 媒 体 报 道 ，AMOLED技术目前的发展并不顺利，尤其是大尺寸领域良率及成本瓶颈迟迟不能突破，专攻AMOLED一个技术方向很可能会陷入尴尬的境地。

同时，TFT-LCD作为当前市场主流，其技术水平仍在不断提升：低温多晶硅 、氧化物 、高分辨率、窄边框、低功耗、透明显示等若干新技术在TFT-LCD上的应用，使TFT-LCD在产品性能和成本竞争力方面不断提升。其中，大尺寸领域以4K×2K的超高清技术最为典型，而小尺寸领域以高PPI值最为典型，这些突破使得AMOLED的优越性在一定程度上被弱化。

对此，大陆面板龙头京东方做出两手准备：一方面把握显示技术主流，以北京5代线、成都4.5代线、合肥6代线、北京8.5代线长线布局，不断推出超高清显示、ADSDS宽视角显示等高附加值显示屏；另一方面抢占新型显示技术制高点，以合肥8.5代线、重庆8.5代线发展氧化物TFT高端显示，以鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线发展中小尺寸AMOLED新型显示。

“我们预计2013年将是LTPS、OLED、IGZO技术竞争白热化的一年。” 湘财证券一位分析师表示，“京东方重庆8.5代线在IGZO技术的布局具有前瞻性。”

另据透露，京东方合肥8.5代线及鄂尔多斯AMOLED第5.5代线均将于年底正式投产。