拖欠5亿土地款成“包袱”云南城投溢价3倍变卖子公司

每经记者 杜冉乐

昨日 （7月4日），云南城投（600239，收盘价5.02元）对外公告称，公司拟以公开挂牌方式在云南省产权交易所转让其持有云南省绿色产品交易中心有限公司 （以下简称绿色产品公司）80%的股权，标的公司净资产为9812万元，而评估值为4.3亿元，溢价超过3倍。

而此次溢价交易背后则是云南城投尚未支付的5亿元出让金，以及自身已达80%的资产负债率。

云南城投表示，此次转让可增强公司盈利能力，符合公司战略规划。

该公司相关负责人亦向 《每日经济新闻》记者表示，当初收购与现时的条件发生了变化，转让股权属于正常行为。

5亿土地款迟迟未付

公告显示，截至今年4月30日，绿色产品公司经审计资产总额为10.44亿元，净资产为0.98亿元。但经评估的净资产值为4.31亿元，增值率为339.2%。对此，云南城投解释称，这主要因土地被取得时间较早，而近年来房地产价格大幅上涨。

据了解，目前绿色产品公司并无已开发的项目，资产主要为2005年1月21日已出让的位于昆明市官渡区的两宗土地，其规划总用地195.67亩，规划用途均为商业金融业用地。

按相关规定，当初收购该资产时需补缴土地出让金约5.58亿元，除已交的5000万元外，云南城投将剩余约5.08亿元以“应付账款”反映在财务报表中。

不过，上述地块因牵扯到土地规划变更等因素，还未取得按2011年规划用途需换发的 《国有土地使用证》，已闲置多年。更重要的是，需要补交的5.08亿元至今仍未缴纳。

或存高负债隐忧

中国企业研究中心某分析师告诉《每日经济新闻》记者，城投类公司作为地方的平台公司，承担了很大社会责任，包括一级土地开发、保障房建设等，投资额大而回报周期长，尤其上市公司的压力很大，对其利润稳定性要求较高，自然会通过短平快的方式提升利润。

这些年来，一级土地开发一直是云南城投的业务重心与利润增长点。尤其是2008年公司启动了昆明环湖东路的一级土地开发项目，但由于大面积流拍、低价出让以及政府履约期限的延宕，截至2012年底，该项目已累计投资约73亿元，目前尚未收回。

截至2012年底，云南城投的负债率已达81.6%，较2012年初增长了10个百分点。根据今年的融资计划，云南城投将再通过各种方式融资40亿元，而它今年总投资计划仅50亿元，借钱投资的比例高达80%，属于典型的“高杠杆”型房企。