鑫海科技拟借壳万好万家 新注入资产盈利前景存忧

每经实习记者 王一鸣

在停牌三个月后，重组屡经波折的万好万家（600576，前收盘价8.08元）今日重组预案亮相。鑫海科技将通过万好万家实现借壳上市。重组完成后，公司将以镍合金冶炼、加工为主营业务。值得注意的是，伴随着国际镍价跌至近年低位，对鑫海科技盈利能力拖累明显，其净利润由2011年的4.18亿元，大幅下滑至去年的2475.2万元。

鑫海科技拟斥资32亿借壳/

今日公告显示，万好万家将以其拥有的全部资产和负债与浩德投资、王文龙持有的鑫海科技100%股权等值部分进行置换，置入资产超过置出资产价值的部分，由公司向浩德投资及王文龙以非公开发行股份的方式购买。预估基准日为2013年4月30日，经初步预估，置出资产的预估值约5.15亿元，置入资产的预估值约37.37亿元。据《每日经济新闻》记者计算，本次交易发行股份的数量约4.14亿股，发行价为7.78元/股，金额总计32.2亿元。

交易完成后，公司控股股东将变更为浩德投资，实际控制人将变更为谢荣斌。由于鑫海科技预估值占上市公司前一个会计年度期末资产总额比例达到100%以上。据《上市公司重组办法》相关规定，本次交易构成借壳上市。

成败皆因国际镍价/

据悉，本次置入的鑫海科技是国内最大的镍合金冶炼和加工企业之一，其财报显示，2011年、2012年主营收入分别为46.76亿元、35.68亿元，但同期净利润则由4.18亿元大幅降至2475.2万元。

对此鑫海科技称，2012年度业绩同比波动较大，主要原因系2012年因欧债危机加深及各国经济增长放缓拖累，国际能源、金属等大宗商品价格纷纷回落，全球宏观经济的疲软表现，导致国际镍金属市场价格创下了近年来新低，造成公司产品价格持续在低位运行，对公司业绩产生较大影响。而且，若未来全球宏观经济、下游不锈钢行业如无好转迹象，则将影响其盈利能力、经营业绩。

一位大宗商品研究员告诉《每日经济新闻》记者，上周，伦敦交易所电子盘镍期货价格刚刚创出两年半以来的新低，自2011年2月份以来已累计跌去50%以上，目前徘徊在13800美元/吨附近。由于美国退出QE、美元指数攀升，致使基本金属价格承压，投资者短期观望情绪渐浓，预计伦敦镍走势以区间弱势震荡为主。

2013年1~4月，鑫海科技主营收入、净利润分别为16.56亿元、1740.2万元。虽然如此，但拟置入的鑫海科技评估溢价率为281.9%，而拟置出的资产仅获2.99%的评估溢价率，明显高出不少。但万好万家认为，技术、地域、客户等优势是其获得较高溢价率的主要原因。