波司登转型多品牌发展 库存激增四成逼近20亿

每经记者 郑佩珊

2012~2013财年对于波司登（03998，HK）而言并不轻松。《每日经济新闻》记者注意到，作为羽绒服行业老大，波司登在过去一个财年正式执行多品牌策略，将旗下羽绒服品牌“波司登”、“雪中飞”以及“康博”全部独立分开运作，每个品牌形成独自完整的运作体系。在多品牌战略的执行过程中，波司登众多子品牌渠道铺开，导致2012~2013财年库存同比增加逾四成。

库存逼近20亿

就财报来看2012~2013财年波司登业绩并不尽如人意，较上一财年净利润同比下降24.92%至10.79亿元人民币。

日前，波司登集团发布截至2013年3月31日财年年报，报告显示集团收入93.24亿元人民币，较上一年度同比提升11.3%。增长主要由于集团年内羽绒服业务增长15.9%，较去年增加8.2个百分点，其中平均单价提升5.6%，销量增加9.6%，而产品毛利基本率维持在50.6%。

该财年作为波司登正式全面推进执行多品牌战略的头一年，市场对于该财报极为关注。在该份财报中，较为凸显的问题是存货增长较快。与去年相比，存货从去年的13.98亿元变为今年的19.7亿元，增长了42%。

一名不具名分析师指出，多品牌战略的执行导致波司登需要大量铺货，然而公司对于货品管理过于粗放，造成波司登库存高企的现象。

财报还显示，与以往不同，2012～2013财年波司登正式开始把旗下羽绒服品牌“波司登”“雪中飞”以及“康博”全部独立分开运作，从设计和产品研发、市场推广和行销管道，每个品牌形成各自完整的运作体系，但物流和供应链管理则由波司登统一负责。

分品牌运作后，每一个品牌持续完善产品定位和商品风格，提高品牌差异化。同时，集团对羽绒服业务的行销渠道也做出了相应的调整和分割。百货商店专柜由原来的多品牌店改为单品牌店，分销商的街边专卖店根据店铺所在位置和销售品牌的定位做出重新的调整。

数据显示，截至2013年3月31日，波司登总门店数量达到1.3万个，净增加4665个。门店数量的大幅增加主要是由于销售渠道的拆分，原来的多品牌店改为单品牌店，同时各品牌根据自身的定位拓展更多的百货网点。总销售面积增加了18.9%，达到了103.7万平方米。

财报显示，该集团羽绒服业务收入达70.93亿元人民币，同比增长15.9%。其中羽绒服产品平均单价提升约5.6%，销售量增长达9.6%。而随着业务量不断上升，库存高企成为波司登多品牌下首要解决的问题。

管理层称今年改善存货管理

对于市场关心的库存激增问题，在上周的业绩说明会上，该公司首席财务官麦润权表示，上财年的存货增加，主因是期内将部分原应于今财年6～7月生产的提早了生产，以降低整体生产成本；但羽绒属季节性及功能性产品，故会留待下财年再推出市场销售，又认为现时的货存水平健康。

麦润权还指出，由于存货增加对公司现金流有影响，今年将重点改善存货管理，会关闭部分旧货仓，并建设大型区域性综合物流中心，以减低货存管理成本。

年内，非羽绒服业务为本集团带来人民币12.75亿元的收入，同比轻微倒退5.3%，占本集团总收入13.7%。由于各个非羽绒服品牌受到行业不景气不同程度的影响，年内各非羽绒服品牌相继关掉部份经营状况不佳的店铺，截至2013年3月31日，非羽绒服业务的店铺网点数为1426个，比去年减少246家。