汇丰5月PMI跌破50经济面临减速难题

每经记者 胡健 发自北京

中国经济并没有像天气那样日渐热起来。

昨日（5月23日），汇丰公布数据显示，中国5月制造业采购经理人指数（PMI）预览值意外创七个月最低水平，结束此前连续六个月扩张的势头，主要是受新订单疲软拖累，显示经济正在面临减速难题。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌告诉《每日经济新闻》记者，二季度经济增长下行风险有所加大，就业指数继续回落值得关注。但不必过度解读PMI数据，因为政策层面尤其是财政政策层面仍有充裕空间稳增长、促就业。

经济领先指标跌破荣枯线

5月汇丰制造业PMI初值降至49.6，跌破荣枯线，预示中国制造业生产增速继续放缓。不仅如此，剔除季节性因素后，5月制造业景气度环比下跌0.8个百分点。

联讯证券分析师杨为敩告诉《每日经济新闻》记者，5月汇丰PMI预览值预示了经济重回下降通道的风险，这种风险已经在资产价格上得到体现，一季度各个大类资产价格都有所回落，而这在往年一季度较为罕见。

分项数据中，5月汇丰制造业PMI新订单预览值降至49.5，创八个月最低水平。其中5月新出口订单指数虽然小幅攀升，但仍在荣枯线之下，这也与剔除贸易水分后的中国真实出口数据吻合。

星石投资报告称，需求的疲弱是导致5月汇丰中国PMI创新低的主要原因。虽然5月是传统淡季，但今年需求有点过于冷淡了，特别是国内需求大幅走弱，成为新订单指数跌破荣枯线的主要因素。

屈宏斌表示，4月投资增速回落，中央项目投资同比收缩幅度加深，企业去库存压力回升，需求疲弱反映在投入品价格持续回落上，与去年夏天类似。

目前多家机构已经开始下调对中国经济增速的预测。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，2013年中国经济仅能保持温和增长，预计全年GDP增速为7.6%，且经济潜在增长率将继续长时间、缓慢走低。

朱海斌指出，目前多个工业行业产能过剩问题仍较严重，拖累了经济的周期型复苏步伐，5月PMI预览值回落表明近期工业活动增速可能较小。

“制造业产能过剩问题没有解决，而且去年政策保增长时，有些行业反而加重了产能过剩。”野村证券中国区经济学家张智威说。“目前很多企业现金非常充沛，但没有进入实体经济，而是拿钱去买融资产品、理财产品，因为实体经济回报率太低。”

调控政策或温和出台

尽管经济处于减速区间，但从目前政策信号来看，短期内出台刺激政策的机会不大。

“从‘两会’设定的M2增长目标，以及一季度数据公布后召开的国务院和政治局会议来看，政策当局更担心金融风险。”张智威说，中国过去5年的杠杆率已经上升了34%，这还只是银行表内业务，若加上表外业务，一共上升了60%。中国不能再像过去那样通过提高杠杆率来扩大投资，否则金融风险会很高。

屈宏斌向 《每日经济新闻》记者指出，财政政策层面，前四个月财政盈余超过7000亿元，此外还有超过3万亿元的财政存款，这意味着财政政策加大稳增长力度的空间仍十分充裕。

就在上周，财政部刚刚下拨超千亿元资金支持中国保障房建设，这也被视为政府稳增长的一个信号。

“如今刺激政策的有效性大幅减弱，我们认为后期政策可能会加快供给管理，从而使经济保持在一个窄幅区间内。”杨为敩说。

而据朱海斌预计，央行将坚持中性的货币政策，今年全年利率和存准率将保持不变。