浑水围猎渣打集团 做空机构历史命中率高

每经记者 韩海龙 发自深圳

近年来做空机构在港股市场出手的命中率达到了惊人的90%以上，而渣打集团（02888，HK）近期成为做空机构围猎的新目标。

做空机构浑水创办人之一的CarsonBlock对外公开表示，出于对渣打集团贷款风险的担忧，浑水正在对其进行做空，受此影响，本周一渣打下跌4.79%，创出年内最大跌幅。

香港第一上海策略分析师岑智勇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，只有等到市场消化浑水报告之后，才能看出对公司的影响有多大。但近期渣打股价的确出现调整，应该已为做空者带来利润。

浑水借机做空渣打/

5月8日，渣打集团发布一季报称，公司一季度收入略高于去年同期，但是公司一季度经营盈利较去年同期有轻微下降。就在渣打集团因一季报低于市场预期股价转入低迷之时，名声显赫的做空机构浑水的创始人CarsonBlock在大洋彼岸的一席话，对于公司来说无疑是雪上加霜。

CarsonBlock在上周五美国某论坛上公开表示，市场一直低估了渣打集团的贷款风险，即使其业务分散。CarsonBlock所说的贷款风险来自于集团的矿业及采石类贷款。

资料显示，渣打集团去年矿业及采石类贷款总额达到了149.66亿美元，较2011年同比增长22%，这一数据超出集团整体贷款增速约6%。CarsonBlock认为这一数据异常。而市场人士分析，渣打矿业及采石类贷款逾期情况则由2011年的3700万元剧增至5.93亿美元。

此外，CarsonBlock认为，渣打集团的两笔分别为3000万美元和10亿美元的贷款，显示公司的房贷把关力度不足。

据了解，其中3000万美元的贷款授予了一家市值仅为4200万美元的美国上市公司；另外，2011年承销的一笔10亿美元银团贷款则贷予了一家财政状况较差的跨国煤炭公司。CarsonBlock表示，上述煤炭公司的联合创始人正处于纠纷当中，不明白渣打集团为何要在如此混乱的情况下批准了上述10亿美元的贷款。

CarsonBlock称，渣打集团资产素质恶化，浑水正买入渣打5年期信贷违约掉期（CDS）。如果市场对渣打信贷风险的忧虑加剧，CDS溢价急升，便可借此大赚，伴随渣打近日股价向下，其CDS溢价已经开始上扬。

受浑水意欲做空渣打集团一事影响，本周一，公司股价早盘即下跌，并于下午收盘前急速下挫，单日收跌4.79%。昨日（5月14日），渣打集团股价有所回升，最大涨幅一度达到3.98%，最终收涨2.38%。

“浑水主要指渣打的矿业贷款风险高，就行业而言，矿业的风险程度确实较高，而且近期美元走强，也不利于商品价格走势，对相关企业来说是一个负面因素。”岑智勇向《每日经济新闻》记者表示。

做空机构出手较精准/

浑水的横空出世让中国的投资者意识到，一种新的投资方式正在迎面而来。近日有消息称，浑水已经持有国内电商唯品会在美股的空单，而这也在上周对唯品会的股价造成压力。

据不完全统计，在过去的两年时间里，共有6家做空机构对14家香港上市公司进行做空，而在做空之后，仅有青蛙王子（01259，HK）随后的业绩没有出现恶化，且股价大幅上涨。

2011年6月，浑水发布绿森集团（00094，HK）的做空报告，也是近年来较早的一起海外机构做空港股上市公司的案例，当时公司股价一周大幅下跌50.4%，绿森集团2012年业绩也由2011年的亏损减少转变为亏损继续扩大。

做空机构最为成功的几个案例分别为中中国金属金再生资源（00773，HK）、人和商业（01387，HK）、超大现代（00682，HK）、泰凌医药（01011，HK）等，其中，中金再生未被做空前，全年纯利为增长110%，如今由于延迟公布最新业绩，公司已经处于停牌中；人和商业全年纯利则由做空前的增长44%，大幅逆转为亏损83%；至于超大现代，同样因延迟公布业绩而处于停牌中；泰凌医药则由增长82%变为亏损。而中联重科（01157，HK）受到做空后，2012年业绩由此前的增长72%转为亏损9.1%，其最新的一季报显示，公司归属于上市公司股东净利下降超七成。

正如岑智勇所言，浑水之前的报告其实也是素质参差不齐，但是胜在能够抓住时机，且提前引起市场关注，从而出现操作机会。