前4月固投增速低于预期：地方20万亿计划遭遇债务缠身

每经记者 胡健 发自北京

昨日（5月13日），国家统计局公布数据显示，2013年1~4月份，全国固定资产投资同比名义增长20.6%，增速比1~3月份回落0.3个百分点，这是我国投资增速再次下降。

这一数据与各地方政府雄心勃勃的投资计划形成鲜明对比。此前，各地纷纷公布大规模的投资计划，据汇总，全国各省、直辖市、自治区的固定资产投资总额逾20万亿元。

这些计划均是未来五年甚至更长时间的畅想，但当下中西部一些增长潜力更大的省份都面临投资减速的窘境。多位经济学家告诉《每日经济新闻》记者，目前产能过剩压力很大，内外部需求均十分低迷，地方政府债务危机也成为投资增长的阻力。

固定投资增速不如预期强劲/

2013年1~4月份，全国固定资产投资91319亿元，同比名义增长20.6%，增速比1~3月份回落0.3个百分点。与经济增速联系紧密的很多投资种类均出现放缓，前4月我国制造业投资32255亿元，增长18.4%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资3828亿元，增长13.6%，增速回落1.7个百分点。

安信证券高级宏观分析师尤宏业告诉《每日经济新闻》记者，4月整体经济仍然处于下降态势，这与来自价格端的传导有直接关系，PPI跌幅超预期反应需求依然不旺，产能过剩是主要原因。

里昂证券内地及香港策略研究部主管张耀昌表示，中国现在的产能过剩大概是历史最高水平的4倍，河北钢铁行业的产能比整个欧洲还多，中国人均水泥消费也是全世界最高的，现在太阳能行业的产能也足以满足全世界的需求。

同时，联讯证券报告称，基建投资增速出现下降，直接拉动中游需求出现减速的情形；由于政策的预期仍然不够强烈，加之外围需求仍旧处于疲软，企业主动消耗库存的特征仍旧较为明显，综合这两点来看，制造业投资仍然有下降空间。

地方投资雄心难抵债务缠身/

各地已陆续公布了大规模的投资计划：四川4.3万亿元、贵州1.7万亿元、浙江未来五年投资超10万亿元、广西1.5万亿元、江西6694亿元、广东7869亿元、云南3770.55亿元，全国各省直辖市自治区的固定资产投资总额已逾20万亿元。

但目前，多个地方投资都面临同比下降的困境，湖北今年一季度工业投资仅仅完成1397亿元，大幅回落。化工、钢铁、汽车、石油加工行业投资仅分别增长2.6%、9.3%、11.2%、4.1%。

央行10日公布的数据显示，4月社会融资总规模1.75万亿元，虽较上月下滑三成，却仍处于历史较高水平，但企业贷款表现平平，显示金融与实体经济之间的错位。

尤宏业分析说，资金可能更多流向了私人投资等杠杆率较高的领域，2012年企业盈利水平普遍下降，众多企业出现亏损，自有资金不足，投资扩张动力减弱，地方政府债务问题也使得投资活力下降。张耀昌告诉《每日经济新闻》记者，我国地方政府债务大约为18万亿元，占GDP总量的35%左右，虽然地方政府的债务仍在可控范围之内，但风险在不断抬头。

4月，国际两大评级机构惠誉和穆迪先后下调中国主权债务评级，地方债务风险是其中主要原因，穆迪称地方政府或有负债可能影响中国政府的资产负债表质量，妨碍经济向更平衡和更稳定的增长方式转变。

国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌认为，地方负债率较高，税收增收困难而民生类支出压力较大，局部地区风险约束明显增加，基建投资扩张能力受到限制。预计今年固定资产投资增长18%左右。