中国中冶多元化之痛：四大主业三项减收 地产“奶牛”独木难支

企业应对

断臂之后回到原点

每经记者 彭斐 郭梦仪 发自北京

中国中冶于1月31日发布预亏72亿元的公告，就有券商于2月1日开始了对中国中冶业绩的憧憬。券商预期的基础，源于境内外投资失利的中国中冶，果断选择了在2012年 “断臂”——进行了百亿元的减值准备和预损计提。

就在今年一季度，中国中冶迅速“脱贫”。4月27日，中国中冶一季报显示，该季公司盈利10.44亿元，同比增长20.88%。

但有研究人士向 《每日经济新闻》记者表示，大额减值以及与母公司之间的股权转换，从表面来看是一个双赢选择，而究其根本，亏损则主要是由中国中冶承担。

多元化战略酿下苦果

2007年收购葫芦岛有色，是中国中冶投资的一个失败典型。在1月底发布的预亏公告中，中国中冶持有的葫芦岛有色应收账款计提坏账准备68.9亿元。

“由于持续亏损，葫芦岛有色已严重资不抵债，贷款逾期，其所属资产存在明显减值迹象。”中国中冶如是公告称。

为了摆脱葫芦岛有色的拖累，中国中冶已经决定拟以8.60亿元的价格，将其所持葫芦岛有色77.5亿元的债权转让给公司控股股东中冶集团。

除葫芦岛有色外，中国中冶在海外的业务也不顺畅。澳大利亚兰伯特角资产计提探矿权减值准备23亿元，中信泰富西澳SINO铁矿项目计提当期损失30.4亿元。

对于上述项目的损失，中国中冶虽进行巨额资产减记，但在一位业内人士看来，巨亏的根源则缘于其近年来一系列的投资失误。

“中国中冶是由原来冶金部的一些老国企合并组建的，历史问题比较多，内部关系错综复杂，公司治理混乱。”一位不愿具名的业内人士称。

中国中冶董事长经天亮公开承认，过去几年中国中冶的海外扩张并不顺利，未能达到预期目标，“公司痛定思痛，决定未来仍要聚焦主业，做优做强，适度多元，健康发展。”

在2011年的一次中期业绩说明会上，经天亮表示，因受钢铁行业宏观调控影响，公司近年来大力推进业务多元化。

“多元化”发展，无法聚焦主业，是中国中冶主营业务业绩不佳的原因之一，在中投顾问冶金行业研究员安海轩眼中，这正是中国中冶给自己酿下的苦果。

以资源开发为例，中国中冶曾经对这一业务板块寄予厚望。中冶给资源开发板块设立了“以金属矿产品为主，以国内稀缺资源为主，以境外资源开发为主”的业务定位。

据中国中冶财报显示，2011、2012两年，资源开发的营业收入，在公司四大主业构成中，已经连续排在末尾。

中信证券研究部的相关数据则显示，2012年，若剔除多晶硅和营口项目亏损影响，公司传统设计、施工企业实现利润总额98.3亿元，同比增长4.8%。

收缩战线回归主业

一位接近中国中冶的人士告诉《每日经济新闻》记者，公司高层在年初的工作会上明确提出“要止血”，清理整顿亏损企业，“聚焦主业”。

值得注意的是，中国中冶近期已经做出一些收缩业务战线的动作，并将重点放在了此前主要的“出血点”。

今年2月5日，中国中冶与控股股东中冶集团签署了《债权转让协议》，将公司持有的对葫芦岛有色约77.5亿元的债权以8.6亿元的价格转让给中冶集团。

而在2012年12月31日，中国中冶已将葫芦岛有色51.06%的股权全部转让给中冶集团。

对于西澳大利亚SINO铁矿工程，中冶董事长经天亮表态，待2013年4月15日完成第二条主工艺生产线后，其项目总包业务由中信集团来承担，中国中冶提供设计和施工进行分包。

对于兰伯特角铁矿资产，中冶副总裁张兆祥表示，由于税率及成本等的大幅上升，目前不具备开发建设的条件，现在属于待处置资产，正接触买家。

在当前铁矿石、有色金属、多晶硅等行业并不景气的背景下，中投顾问高级研究员郭凡礼认为，此时处置不良资产、收缩业务规模，可以帮助企业更为轻松地应对未来市场的挑战。

由此可见，大幅收缩矿产资源投资、大力发展工程承包主业，已成为中国中冶接下来若干年的发展定位。

而在处理了上述计提资产后，今年一季度，中国中冶迅速“脱贫”。能够成为几大巨亏央企中“变脸”最为迅速的一家，中国中冶表示，主要系公司毛利增加和期间费用减少所致。