像经营投资机构一样经营年金理事会

某商业银行人力资源部企业年金处处长 李立新

企业年金的发展过程中，投资管理相当重要，企业年金理事会是随着年金的发展和投资管理人一起进步、成长的。通过多年实践验证，我们可以把它想象成一家机构去经营，就能理解它在管理架构、决策机制、理念方法、考核监督等方面进行的创新与发展，能较好完成各方利益主体的意愿。

培养能力，理事会要主动管理

企业年金理事会与投资管理人的关系有四个方面：第一是指导；第二是沟通和交流；第三是监督；第四是考核。把这几个维度做好的话，随着提高企业年金认识，加强措施，与比较好的投资管理人互动和合作，就能形成一个“戴维斯双击”，取得正向的叠加成效。

作为一个机构来讲，首先得有理想目标。建立自己的架构，理事会设立执行委员会、监督委员会、考核委员会，理事会的办公室通过不同的授权，以理事会的章程来约定这些事项，形式与程序上是合规的，再付之以内容，内容就是怎么来决策，谁来决策执行。

对于投资管理人的认识一定要有逐步认知的意愿和能力，投资管理人可能会由于市场判断或人员水平持续性的原因，在一段时间做得不理想。这就需要理事会发挥沟通与交流的平台与职能。形式可以多种多样，比如让不同机构的基金经理共同分析整体计划和个别组合，提出改善意见和措施，不同的思想碰撞能很好地拓宽思路，效果很显著。

由于市场瞬息万变，企业年金理事会要有自己的监督体系。不仅分析投资管理人风控流程，更要从自身建设抓起，经常把风险防范的意识放在首位。

随着业内对企业年金认识的提高，比较一致的观点是设置企业年金的绝对收益目标，从国内情况看，绝对收益目标意味着你的基准是零，只能是正收益。这与国外养老金长期要战胜通胀，允许一些年度是有负收益的情况是不同的。我相信随着资本市场的不断完善，理事会和委托人员工认知水平的提升，会有一些转变的，持续强化投资理念方法、资本市场教育是非常必要的。

摸索规律，要有合适目标

做好企业年金一定要先有适合企业自身的一些目标，不要好高骛远。按照一些规律，在监管的投资范围比例与市场变动等约束因素下，这个目标收益可以设置为4%~6%，三年的定存利率加几十个基点也可以。这样也能为企业年金理事会做好绩效考核打下坚实基础，随着乘数效应的不断放大，长期投资，稳健增长，委托人会看到好的结果。随后做一些切实可行的计划安排，一定要坚定市场效率为先这个原则，借鉴同业的经验，选择好的投资管理人。

在企业年金发展过程中，企业年金理事会的人员，一定要有专业人才。从专业性的角度，能给理事会提供很大的帮助。对于企业这一委托角色来讲要放平心态，坚定绝对收益，相对的排名往后放一放。绩效考核可以作为抓手，重点在指导、沟通和交流、监督。