券商创新业务大干快上 融资744亿补充弹药

随着券商创新业务的逐步推进，净资本瓶颈进一步凸显。未上市的券商纷纷摩拳擦掌开始排队，已上市的券商不断择机再融资。业内人士预计，券商通过上市和发债增加净资本的步伐不会减慢，只会加快。

目前，证监会允许扩大债务融资工具，非上市证券公司次级债发行的通道也将被打通。未来券商有多种途径满足融资的需求。

自去年5月份监管部门重启了证券公司短期融资券的发行以来，券商短期融资券密集发行。今年以来，共有12家券商通过短期融资券或公司债的形式进行了债务融资，融资规模合计744亿元。12家券商共发行25只短期融资券，其中广发证券发行了四期，目前来看发行数量是最多的。

12家券商发行短期融资券

招商发行3只公司债

据同花顺iFinD数据统计，截至今年4月8日，共有12家券商通过短期融资券或公司债的形式进行了债务融资，融资规模合计744亿元。这些券商包括：中信证券、中信建投证券、中金公司、招商证券、国信证券、国泰君安证券、广发证券、光大证券、平安证券、东方证券、第一创业证券和安信证券。除了招商证券发行了3只公司债，其他均为发行短期融资券。

早在2004年，中国人民银行就发布了《证券公司短期融资券管理办法》，在此之后，中信证券等个别公司试点发行短期融资券。证券公司综合治理开始后，发行一度中断。在2012年行业创新大背景下，为支持券商创新、开辟更多的融资途径，时隔7年之后，监管部门重启了证券公司短期融资券的发行。

今年前3个月，共有11家券商通过短期融资券或公司债的形式进行债务融资。招商证券3月7日晚间发布公告称，该公司首次发行的100亿公司债一举成功，在短短三天内获机构超额认购。据悉，招商证券此次发行公司债募集的资金将重点用于支持创新业务发展。4月份以来，平安证券发行短期融资券，募集资金14亿元，这是平安证券首次公开发行债务产品。此次短期融资券，认购倍数为2.2倍(30.6亿元)，其发行利率3.8%，期限90天。据了解，平安证券发行的本期短期融资券采取固定利率，票面利率通过招标系统招标决定，单利按年计息，不计复利。

总体来看，今年以来券商共发行25只短期融资券，发行主体涉及12家券商，除了中信证券外，安信证券、国信证券、第一创业、光大证券、平安证券等更多券商加入发债行列，25只短融平均票面利率为3.85%。截至4月8日，广发证券已经发行四期，是这12家券商中发行期数最多的。

业内人士预计，随着券商创新业务的逐步推进，净资本瓶颈将进一步凸显，证券公司短期融资券的发行预计将更加频繁。

另外，中信证券、银河证券、国泰君安证券各有一只短期融资券正等待发行。其中，银河证券、国泰君安证券4月8日分别公告，定于4月11日各自招标一期短期融资券。其中，银河证券2013年第一期短期融资券发行金额为35亿元，国泰君安证券2013年第四期短期融资券发行金额为25亿元。

券商债务融资工具扩大

国信证券率先申请次级债

在今年以来进行债务融资的券商中，除招商证券发3只公司债外，其余券商均发行短期融资券。对仍在排队等待上市的证券公司来说，不能发公司债，除了短期融资券外，收益凭证也是一个新的选择。

所谓收益凭证，是指券商发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数。可以公开发行，也可以非公开发行，还可以向单一客户定向发行；证券公司可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证期限。收益凭证可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转让系统及中国证监会认可的其他场所发行、转让。收益凭证的推出可以进一步提升券商杠杆，不过作为一种新的融资方式，目前还无人尝鲜。

事实上，券商的债务融资工具都有规模上限要求，短期融资工具主要包括国债回购和短期融资券，长期债务融资工具主要包括公司债和长期次级债。对于不能发公司债的券商来说，次级债也是不错的选择。

国信证券在3月12日向证监会递交了申请发行次级债券的相关材料。这是证监会允许扩大债务融资工具后的第一家次级债券发行申请，非上市证券公司次级债发行的通道从此将被打通。