高盛绕开“沃克尔”监管进军高风险债券

每经记者 杨可瞻

怎样才能绕开沃克尔监管而同时又能令股东心情愉悦？高盛最新的办法是，设立一家商业发展公司，然后让它投资无评级的高风险债券，再推动其上市募资。

据彭博报道，高盛旗下一家专门购买高收益率或无评级债券的投资子公司，计划通过首次公开发行股票（IPO）的方式募集资金。

这家名为“高盛自由港湾资本公司”（GoldmanSachsLibertyHarborCapital）的企业总部位于纽约，其于3月29日向美国证交会（SEC）提供了初步的招股说明书，披露自高盛去年11月初次注资以来，已向8家公司合计投资约7270万美元。

《每日经济新闻》记者查阅资料发现，高盛自由港湾资本投资的8家公司几乎都在美国境内，包括北卡罗来纳州的AffordableCare，休斯顿市的GoodrichPetroleum等。

有意思的是，新公司性质是一家“商业发展公司”（businessdevelopmentcompany），这意味着其很可能不受制于“沃克尔规则”，而是遵守1940年《投资公司法》管辖。2010年，为抑制华尔街银行过度投机，《多德-弗兰克法案》中所谓的沃克尔规则禁止银行将超过3%的自有资金投资对冲基金或者私募股权基金。

数据商Dealogic披露，自从1995年有记录以来，高盛是设立业务开发公司的首家投行。

高盛似乎巧妙地绕开了华尔街人厌恶的“沃克尔”规则，又能通过自有投资增加股东回报。彭博援引知情人士称，高盛为自由湾筹措了27亿美元，同时计划通过新公司出售股票筹资至少6亿美元。

事实上，商业发展公司并非由高盛发明。最近几年内，这种方式流行于一些私募股权公司或者资产管理公司，设立这类企业可以通过借入资金或杠杆投资通常无信用评级的美国中型公司。相比于普通债权投资，商业发展公司的回报率往往更高。