清明节后A股将面临方向选择 环保医药是主线

1949点以来，金融、房地产两大主线不倒，则行情还将延续。但3月20日中阳线后，A股市场始终抬不起头。主要是表现在五个方面：

首先，最新数据显示：3月中国PMI为50.9%，较上月上升0.8个百分点，连续6个月保持在50%以上，创出11个月新高。国内经济运行呈现稳中趋升走势，但当前的回升具有季节性，呈现旺季不旺的特征。今年3月新订单指数为52.3%，环比今年前两个月上涨1.5个百分点，表明制造业市场需求继续回暖，但经济复苏力度低于季节性。目前国内经济仍处于弱复苏阶段，复苏力度和可持续性可能难以达到之前大家的预期。

其次，随着各地“国五条”细则出台，继续负面冲击房地产及相关行业。

第三，上周三银监会出台《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，对中小银行股的业绩有一定的影响，但对四大银行业绩影响不大。但两市银行股出现破位走势，严重影响了投资者的信心，再聚人气需要时间。

第四，去年以来，券商板块支撑上涨一个是“创新”，但《通知》对券商创新业务方面影响很大。再加上，管理层日前表示，对新基金法实施后券商资管大集合理财产品的设立、存续、公募化等问题作出明确规定，投资者超过200人的大集合产品自6月1日起停发。因此，监管部门很有可能出台规范信托公司理财产品。若这些因素对券商板块有很大的负面冲击，特别是持有信托公司股权的上市券商，双重因素叠加负面影响更大。

第五，资金面收紧。值得关注的是，影子银行一直是一些企业变相融资的工具，并且规模巨大。管理层大力整顿、规范影子银行，一方面，这将影响相关企业的融资，甚至使很多企业资金更加紧张。该《通知》发布的次日，银行间市场利率大幅跳升，就是这方面的反应。

目前A股市场运行在十字路口，2232点得失对后市影响很大。一旦2232点被有效击穿，大盘将下探2150点的支撑。而金融、房地产短期内很难扭转颓势，这两大主线还将向下寻找支撑。但清明节前，大盘将延续不温不火的走势，节后A股市场将面临方向的选择，向下的概率似乎要大一些。围绕民生的环保、医药板块是值得关注的中线品种。

出镜嘉宾 徐一钉

民族证券研发中心总经理