300ETF首度被暂停融资买入 或与融资门槛降低有关

每经实习记者 蓬勃 何炳辉

《每日经济新闻》记者注意到，上交所3月29日公告称，由于300ETF（510300）融资余额已达该证券上市可流通市值的25.29%。依照相关规定，从3月29日起暂停该标的证券的融资买入。这是国内首只由于超过规定的25%的融资上限而被交易所暂停融资买入的ETF。

首度被暂停融资买入

事实上，华泰300ETF早在3月7日融资余额就已经达到可流通量的20.20%，随后上交所也于3月8日发出了融资交易风险提示公告，并明确表示若单只标的证券的融资余额达到上市可流通市值的25％时，将在次一交易日暂停其融资买入。3月12日，当融资余额达到20.58%的时候，上交所第二次发出了融资交易风险提示公告。

直到3月28日，华泰300ETF融资余额终超25%上限，从被暂停融资买入，恢复时间将另行通知。当天，华泰柏瑞沪深300ETF也在大宗交易平台上出现，该ETF收盘价为2.49元，而在同日的大宗交易平台上，其却以2.59元溢价成交，买入营业部为中信证券总部，金额为9577.33万元。

据了解，华泰柏瑞300ETF是交易型开放式指数证券投资基金，为工商银行所托管；去年4月正式发售，5月28日正式在二级市场交易，6月4日被调入融资融券标的证券名单。

此外，融资余额是指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。

《每日经济新闻》记者注意到，《上海证券交易所融资融券交易实施细则》规定，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，而该标的证券的融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入。

或与融资门槛降低有关

据了解，交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。

由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题。

原本存在的套利机制再加融资融券门槛的降低，自然让市场上融资融券的客户量不断增加，对融资的需求自然也不断提高。

近期，《每日经济新闻》记者通过广发证券某营业部了解到，该营业部将融资融券客户准入门槛由原先规定的50万元降低至30万元，但需要特别申请，由营业部负责人签字认可。国信证券某营业部工作人员则表示，该营业部在去年年底时候就已经降低门槛到30万，且开户半年就可以办理。长江证券融资融券专员表示，“长江证券目前只需要20万便可开融资融券账户。”

然而，随着华泰300ETF被暂停融资，投资者的融资需求可能会转移到其他标的。《每日经济新闻》记者注意到，除了华泰300ETF，作为融资融券的标的还包括治理ETF（510010）、50ETF（510050）、180ETF（510180）、红利ETF（510880）。

业内人士：属正常市场交易行为

“低于20%，就开始恢复（交易），”申银万国分析师杨国平向《每日经济新闻》记者表示，“由于ETF的规模是可变的，如果申购份额增加，比例自然会下来的；如果规模不变，只有有人平仓，降到20%以下，才能恢复融资买入；但是，超过25%的部分是不会被平仓。”

一位业内人士告诉《每日经济新闻》记者，超过证监会要求的融资余额占比说明投资者对于市场后期比较看好，因为最近大盘蓝筹股已经具有一定的跌幅。而沪深300指数ETF作为一只被动管理型的基金，故并不意味着华泰柏瑞300ETF本身相对于其它300ETF具有极大的优势。

另外一位业内人士告诉记者，融资余额超过证监会要求被实施暂停交易的比例属于正常的市场交易行为，并且对市场的影响非常有限，一旦融资余额下降到一定比例，那么该只300ETF又可以恢复交易，此外还要看融券余额占流通市值比例的大小才能做出一个大概的判断。总之，市场不必对被暂停交易作过分解读。