回归之路再搁浅 京客隆拟暂时中止A股IPO

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每经记者 赵陈婷 发自北京

区域零售商京客隆(00814.HK)，近几年回归A股的风声不断，但回归之路却并不顺坦。

日前，京客隆发布公告称，公司决定暂停有关发行A股的审查，并已向中国证监会递交有关申请。

据了解，早在2010年10月，京客隆就已尝试回归A上市，但最终因同业竞争及关联交易问题，上市申请遭到证监会发审委否决。

值得注意的是，与暂时中止A股IPO公告一起发布的还有京客隆净利下滑近50%的2012年的年度业绩。

有业内专家透露，低迷的零售行情以及激烈的市场竞争使得京客隆业绩大幅下滑，对京客隆IPO形成负面的影响。就当前零售行情、业绩表现、资本市场情况来看，京客隆成功A股上市的概率较低。

暂停发行A股的审查

对于做出暂停有关发行A股的审查决定的原因，京客隆方面给出的解释为，因宏观经济形势严峻，国内经济疲弱，行业经营环境处于低谷徘徊时期，董事会认为A股发行市场预期短期内并不明朗。

不过，京客隆方面强调，暂时中止审查并不表示公司将终结发行A股的申请，公司将根据资本市场及经营环境情况，适时择机恢复发行A股的审查程序。

此外，公司董事会还建议将有关发行A股及授权决议案的有效期延长12个月至2014年5月27日。

实际上，2006年9月25日在香港联交所创业板上市的京客隆在2008年2月26日成功转为主板后，其回归A股的传言不少。

早在2010年10月，京客隆就已尝试回归A上市，但最终因同业竞争及关联交易问题，上市申请遭到证监会发审委否决而中途折戟。

2012年，更换了保荐机构的京客隆再度卷土重来，2012年7月份，京客隆出现在证监会公布的IPO在审企业名单中。

值得注意的是，“觊觎”A股蛋糕的不仅仅是京客隆，目前包括物美、国美、联华超市等在H股上市的10余家零售企业也都先后多次表达回归意愿。遗憾的是，截至现在，没有一家零售企业的A股“回归梦”成真。

京客隆的回归尴尬

日前，京客隆发布了一份净利润剧减的年报。根据其日前公布的2012年年度业绩，2012年度，公司收入91.84亿元人民币，同比增加6.4%；股东应占利润为1.05亿元人民币，同比下降约50%。

对于2012年盈利明显下降的原因，京客隆将其归结为：传统的日用消费品零售与批发行业面临激烈竞争和明显冲击，经营形势严峻，集团也处于自2008年金融危机以来最艰辛的一年。而人工成本、租赁成本、融资成本等费用居高不下的巨大压力下，集团的利润与往年相比下滑明显。

而这样的业绩表现，让京客隆的回归A股的底气多少有点不足。

中投顾问研究员杜岩宏告诉《每日经济新闻》记者，低迷的零售行情以及激烈的市场竞争使得京客隆业绩大幅下滑，对京客隆IPO形成负面的影响。

在杜岩宏看来，京客隆暂停IPO是个明智的选择。一方面业绩下滑、财务状况也逐渐恶劣，IPO上市困难提升；另一方面，国内IPO堰塞湖现象明显，业绩、盈利并不突出的京客隆就算成功IPO也难以获得满意的价格。

不过，对于京客隆而言，回归A股是其融资的重要渠道。

据了解，这次京客隆拟在上交所上市，发行数量不超过1.2亿股。此次发行上市募集资金计划除用于连锁超市发展项目配送中心升级改造项目外，还增加了信息系统升级改造项目。

有业内专家告诉记者，上市是京客隆拓宽融资渠道，改善资产结构、进一步推进发展扩张的有效方式。就当前零售行情、业绩表现、资本市场情况来看，京客隆成功上市的概率较低。

“京客隆或将会寻求其他渠道，开拓融资，并加强对成本的控制和业绩的提振。随着业绩的提升以及外围环境的好转，京客隆回归A股上市将成为可能。”上述业内专家补充道。