每日经济新闻

    美元强势有色积重难返 2013年铜基本面堪忧

    每经网 2013-03-25 07:47

    每经记者 涂颖浩

    近期塞浦路斯事件明显影响到投资者信心,美元指数走高压制有色金属价格,分析人士认为,市场还将继续观察具体经济数据的表现。那么,有色金属板块能否重启一波像样的行情呢?《每日经济新闻》记者采访多位专业人士后注意到,即使旺季将至,似乎没有理由支撑有色金属价格强力反弹。

    美元强势 金属价格承压

    近期,塞浦路斯储户存款征税救助方案掀起了一波市场动荡。3月16日,欧元区国家财长对塞浦路斯达成价值100亿欧元的援助协议,但是要求塞浦路斯向银行储户存款征收最高9.9%的一次性税。因担心欧债问题或重新点燃,该事件影响了投资者的信心。

    3月18日(上周一),美元指数结束连续两天下跌势头,上涨0.91%,次日再涨0.36%,美元强力反弹指数重回83点。在美元指数的打压之下,伦铜现货周一跳水,全天大跌2.67%,周二继续下探至7495.5,逼近七个月低点,这是伦铜现货自2012年8月20日以来的最低收盘价,当时报收7469点。伦锌现货周一跳空低开,最低下探至1911.75,跌至去年11月水平。其他基本金属伦敦价格悉数收跌。标准银行的商品策略师Leon Westgate称:“塞浦路斯令欧洲问题再次牵动人们的神经,令市场不安。”

    19日,塞浦路斯议会否决了银行存款税提议。美联储议息会议结果也随即出炉,以9:1票通过维持现有QE政策不变,即每月850亿美元资产购买规模。美元指数出现小幅回调。

    银河期货金属研究员车红云对《每日经济新闻》记者表示:“塞浦路斯的事件已经有所反映,从目前进展来看,欧债问题不会马上扩散开,这个事件应该会停歇下来。欧洲方面有可能推迟减赤计划,包括法国、意大利已经开始这样做,欧洲可能倾向刺激经济。美国方面,美联储议息会议结果继续坚持宽松。因此从宏观上来看市场面上偏中性一些。”

    业内人士认为,美欧经济数据上的对比现在看来较为明朗。数据显示,2月美国工业生产增幅高于预期,因制造业回暖,暗示美国经济走强。虽然其他的经济数据好坏参半,3月初消费者信心下降,2月的消费者物价指数创下近四年的最高涨幅,但欧洲的经济复苏显现了更大的不确定性。另外,因欧洲是除中国以外有色的最大需求地区,“欧洲成长乏力亦打压基本金属前景”,INTL FCStone分析师Edward Meir称。

    有色金属的第一需求市场还看国内,但业内人士认为,从近期公布数据来看,并未见明显的反弹迹象。2013年3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7,高于2月终值1.3。虽然环比及其增速均处于近两年来较高位置,但野村证券经济学家Wendy Chen分析认为,“3月份的汇丰PMI数据高于市场预期。参照以往历史数据,3月份汇丰PMI普遍高于2月份0.66个百分点,这意味着PMI的上升反映了一部分季节性的因素。此次3月份数据高于2月份1.3个百分点,有可能预示经济回升的态势。但我们观察彭博公布的MMI(同为中国宏观经济先行指标)反而有所下降,因此我们维持现在的预期,认为当前复苏的力度不是很强劲。”

    国金证券资产管理部高级分析师方俊看空有色。他对记者表示:“目前(我们)没有配置有色这一块,仅考虑一些概念性的有色小公司。”他解释说,“欧债问题发酵、美国经济维稳,抛欧元买美元势必打压金属价格。同时,国内的经济复苏比较弱,因此短期内看不到金属下降趋势好转的迹象。”

    铜基本面或现反转

    值得注意的是,曾经基本面最好的铜如今也面临困境。宏远期货高级分析师张磊告诉《每日经济新闻》记者:“铜每个月的产能增速在10%以上,中国的需求增速只有7%左右,包括房地产、汽车、电线电缆,供过于求导致库存不断攀升,中国进口铜需求比较疲弱,导致国外的LME铜库存。我们认为是铜价下跌的最大原因。”

    记者查阅伦敦金属库存数据发现,今年年初,伦铜库存为32万吨,而截至3月15日,伦铜库存已飙升至53万吨,涨幅高达64.29%。而在2012年10月16日伦铜库存仅为21万吨。换言之,短短5个月伦铜库存涨幅高达150%之巨。而在此区间,伦铜现货价格由8122美元/吨下降到7724.5美元/吨,下跌幅度达5%。

    银河期货金属研究员车红云对记者感叹:“现在库存增长太快了。三大交易所铜库存80万吨,2001年的水平有超过这个水平,加上中国保税区的库存,是历史上最大的量。虽然基本面还未转变,但压力最大。”

    “过去十年铜供应短缺,但今年正在发生变化”,她还指出,“我们都认定到年底铜将出现供大于求,但铜的供需目前还没有定论,矿的投放要到年中的时候,上半年市场还有分歧。因此在宏观震荡的背景下,供应上跟上来,即使铜价出现一定反弹,铜价也会向成本再次回归。”

    兴业期货金属研究员李文婧对此表示认同,她对记者表示:“从理论上说,铜矿处于17年的生产周期的拐点,这将意味着铜价在未来3年~5年内不会在很高的位置。”她认为未来的铜价走势或呈现两种路径:要么快速下跌,要么慢慢下跌。

    此外,需求的不确定性也对铜价表现形成制约。张磊认为,库存的削减很大程度上要依赖需求的消化。“沪铜在54000-56000有一个支撑。如果库存有一个削减会有反弹,如果库存不下来,就维持震荡。唯一不确定的是中国的投资力度,如果投资力度大那么需求拉动还是很明显的,下游汽车、家电波动不是很大,主要取决于未来几个月电线电缆需求能不能上得来。”

    世界金属统计局(WBMS)20日公布的数据显示,2012年全球铜市供应过剩66000吨。WBMS表示,2012年1月~12月,全球铜消费量为2054.8万吨,2011年全年为1962.6万吨。同期中国表观消费量增加92.5万吨至884.0万吨,略超过全球需求的43%。2012年全球精炼铜产量较上年增长2.9%至2044万吨,西班牙和印度产量显著增加,但智利产量减少19万吨。

    分析师:旺季有色板块反弹或打折扣

    去年12月至今的大盘反弹,并未轮动到有色板块,那么今年,投资者期盼的“色舞”行情还会不会到来?《每日经济新闻》记者采访了多位有色金属的分析师,他们对今年有色金属的走势均表示悲观。

    生意社大宗分析师刘心田对记者表示:“从生意社数据分析来看,有色还处于不景气阶段。有色在大宗商品中的回落程度相对更猛烈,年初至今整体跌幅在10%左右。企业想乐观但缺少支撑,即使有短暂的回暖,仅是乐观心态的反映。现在业内的共识是,未来几年有色处于长期下跌的通道中。”

    仅观察伦敦基本金属现货价格数据显示,今年年初至今,铜下跌2.31%、铝下跌4.71%、铅下跌4.49%、锌下跌4.28%,镍幅度变动较小,金融属性较弱的锡上涨2.15%。而基本面最差的锌,事实上从2007年以来就处于下降通道之中。

    库存高企或是目前的最大问题。生意社有色分析师范艳霞对记者表示:“从基本面来看,很多品种库存与需求并不成正比,三月份有色从停工到复产导致库存累积不断上升,预计到二季度有色在旺季带动下需求将有所复苏。但宏观上不确定因素的持续可能会让今年的旺季打折扣。”

    除了前文提到的去年以来大幅度上升的铜库存,其他金属库存状况同样不容乐观。伦铜库存自2008年~2009年暴增近五倍以来,库存仍未现像样的降低,2011年底至今,库存从455万吨又向上飙升至3月15日的519万吨,上升幅度达14%。基本面最差的锌库存,从2007年10月16日低点58100吨一路飙涨,截至3月15日,伦锌库存已经上涨至120万吨。

    旺季不旺,是今年有色金属价格表现的特征。银河期货金属研究员车红云对记者分析道:“3月底4月初,塞浦路斯的事情反映了之后,有色金属或将出现小幅度的反弹,背景是有色各品种处于旺季。4月下旬,有色旺季结束,价格在基本面的压力下重心还要向下走。”世界金属统计局(WBMS)数据显示,2012年全球锌市供应过剩193000吨,镍市供应过剩117000吨,铝市供应过剩419400吨。

    业内人士认为,从品种上来看,有可能呈现一种没有最坏只有更坏的局面。方俊认为:“基本金属中,铜、铝金融属性较强,受到打压较为明显;小金属如锡、稀土等,由于没有大的需求,走势也不看好;黄金看长远虽有保值功能,短期受(塞浦路斯)事件刺激相对较好,但未来美元趋势走强,黄金同步走强的概率不大。”生意社黄金分析师李炜也对记者表示:“前期黄金价格317元/克筑底,外围点燃了避险需求,预计短期黄金价格将小幅上扬。但中长期还需关注美国的经济复苏状况,不确定性仍然很大。”

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